(AOF / Funds) - DWS estime que les marchés obligataires vont être encore dominés par les décisions politiques, même si les préoccupations concernant l'escalade de la dette sont actuellement en arrière-plan. " Les marchés monétaires en euro anticipent des réductions du taux de base ", remarque Stefan Kreuzkamp, qui dirige la gestion obligataire pour DWS en Europe. " La politique de taux zéro poursuivis par les quatre grandes banques centrales comporte un danger croissant de taux d'intérêt négatifs ". Les obligations fédérales allemandes, considérées comme valeur " refuge " par de nombreux investisseurs, deviennent coûteuses lorsque le taux d'inflation est pris en compte et, à ce titre, offrent des rendements négatifs en termes réels. "Une augmentation des rendements ne peuvent être atteints qu'avec le carry trade, les obligations d'Etats de la périphérie ou des obligations garanties ", comme le décrit Kreuzkamp dans sa stratégie obligataire DWS pour 2013. Les obligations des pays de la périphérie, le Portugal, l'Irlande, l'Espagne et l'Italie semblent particulièrement intéressante pour deux raisons: " Tout d'abord, le régime de rachat d'obligations de la BCE couvre le risque à la baisse, et d'autre part la grande majorité des mesures d'austérité inhibant la croissance dans ces pays ont été achevée au cours de 2012 ", dit Kreuzkamp, détaillant sa position. En outre, la gestion obligataire de DWS investira dans des Pfandbriefe ou des obligations garanties. " Ce sont des formes très clairement supérieures d'obligations d'Etat ", ajoute Kreuzkamp. AUT/ALO