(AOF / Funds) - En novembre, le fonds Miura a progressé de 73 points de base. Côté long, le portefeuille a bénéficié du bon comportement de quelques titres décotés car dépendants soit de la zone euro (TF1, Lagardère, Eiffage...) soit de l'Asie (LVMH, Richemont ou Volkswagen...). Par ailleurs, la majorité des valeurs positionnées côté short n'ont que peu bougé sur le mois, notamment les valeurs défensives exposées à la consommation mondiale ou américaine. Au niveau mouvements, la société de gestion a renforcé sa position dans le groupe Accor avec comme catalyseur le nouveau plan de transformation du groupe qui sera annoncé au mois de février. Le gérant a également construit une position en BMW, groupe mondial décoté qui devrait profiter d'une amélioration de la situation en Chine (25/30% des résultats). L'exposition nette du gérant reste positive car la dichotomie du marché depuis 18 mois rend une partie de la cote excessivement, voire historiquement, sous-évaluée. Cette partie concerne certaines valeurs domestiques (zone Euro) et certaines valeurs mondiales considérées comme cycliques. L'exposition nette est concentrée sur cette partie de la cote. Au niveau relatif, la partie longue du portefeuille souffre toujours d'une décote de valorisation de plus de 50% par rapport à la partie short. La réduction de cette décote au cours des prochains mois devrait continuer de soutenir la performance de Miura. AUT/ACT