(AOF / Funds) - Amundi note que si le marché américain est demeuré relativement stable (-2%) depuis trois mois, certains secteurs comme les télécoms, les services collectifs, la technologie et les semi-conducteurs ont enregistré des replis de 6 à 15%. Deux types d'explications pourraient être à l'origine de ces évolutions atypiques. Tout d'abord, la remise en cause du statut d'Apple, qui a baissé de 14% sur cette période et pèserait sur l'ensemble du secteur de la technologie. Hors, la firme à la pomme, l'indice MSCI aurait reculé de 8% contre 11% si elle est inclut. Selon le gestionnaire d'actifs, les raisons de la baisse d'Apple ne sont pas encore très claires car différentes craintes se conjuguent. Il cite tout d'abord, l'arrivée à maturité du business model. Le gestionnaire d'actifs juge troublante la comparaison avec Microsoft. La capitalisation de ce dernier, après une envolée fulgurante dans les années 90, s'étant mise à plafonner après avoir franchi le cap des 500 milliards de dollars. A cet égard, si la valorisation de Apple semble modérée (PER 2012 de 12,3 contre 18,1 en moyenne ces 5 dernières années) contrairement à Microsoft à l'époque, c'est plutôt le tassement prévisible de la progression des bénéfices et leur révision ces derniers mois qui ont pu peser. Enfin, et ceci conduit Amundi à sa deuxième explication, les actionnaires de Apple seraient concernés au premier chef en cas de durcissement de la fiscalité sur les plus-values. Compte tenu de la nécessité aujourd'hui de réduire les déficits, la fiscalité tant sur les plus-values que sur les dividendes devrait être durcie à partir du 1er janvier. Parmi les hypothèses en vogue, l'imposition des plus-values long terme serait remontée de 15 à 20%. Quant à celle des dividendes, elle pourrait quasiment tripler (de 15% à 43,4%) en s'alignant de nouveau sur l'impôt sur le revenu - dont le taux passerait de 35 à 39,6% - et en incluant la taxe Medicare de 3,8%. AUT/ACT