(AOF / Funds) - BNP Paribas IP estime qu'il est encore trop tôt pour surpondérer les actifs risqués. En effet, les indicateurs avancés de la zone euro se sont améliorés en novembre, mais leurs faibles niveaux suggèrent que la récession s'aggravera au quatrième trimestre. Aux Etats-Unis, l'analyste anticipe d'importants ajustements budgétaires l'an prochain, même si l'issue la plus défavorable (le basculement dans le " précipice budgétaire ") devait être évitée. Les entreprises risquant de décevoir les prévisions en matière de bénéfices, la marge d'appréciation des cours semble limitée. Sur bien des fronts, la situation pourrait encore se détériorer prévient BNP. Dans la zone euro, les pays périphériques ont progressé en termes structurels, mais leur reprise reste largement dépendante des exportations. Or, compte tenu de la faiblesse de la demande mondiale et de l'impact des programmes d'austérité, cette reprise pourrait être lente et hétérogène. Plusieurs pays périphériques peinent encore à réaliser leurs objectifs de réduction du déficit, de sorte que le cercle vicieux croissance atone/austérité se poursuit. Dans ce contexte, BNP Paribas IP a augmenté son exposition au risque, mais de manière prudente. AUT/MAF