(AOF / Funds) - BNP Paribas IP estime que les marchés pèchent par excès d'optimisme. Les résultats d'entreprises supérieurs aux attentes au 4e trimestre ont bien entendu soutenu les marchés, mais hormis les institutions financières, le taux de surprise en termes de chiffres d'affaires et de bénéfices n'est ressorti que modeste et les bénéfices progressent jusqu'à présent à peine de 0,3% en glissement annuel. De plus, les analystes continuent de revoir leurs prévisions à la baisse et la plupart des entreprises font état de perspectives prudentes. Aux États-Unis, la confiance a encaissé le contrecoup de l'accord budgétaire. Selon le gérant, l'impact des hausses d'impôts pourrait être sous-estimé : ce scénario s'est d'ailleurs produit dans de nombreux pays ces dernières années. Le plafond de la dette a été relevé jusque mai, mais le gérant ne voit pas les politiques s'accorder aussi facilement sur la réduction des dépenses. Toute réduction accentuera par ailleurs l'impact négatif des hausses d'impôts. De même, la croissance économique chinoise ne devrait pas s'accélérer prochainement. Un renversement des exportations nettes semble improbable vu l'effet négatif des hausses d'impôts américains sur la demande. De plus, le nouveau gouvernement chinois n'augmentera probablement pas les investissements par rapport au PIB. Une aide à la croissance de la masse monétaire et à la relance de la consommation semble tout aussi improbable. AUT/MAF