(AOF / Funds) - Les indices PMI et du climat économique dans la zone euro ont progressé, constate BNP Paribas IP. L'amélioration de l'indice du secteur manufacturier a été particulièrement impressionnante, même si le secteur industriel a encore une marge de progression. L'analyse pays par pays révèle une forte progression des indices PMI des secteurs manufacturier et des services en Allemagne mais un recul significatif en France. Le sud de l'Europe étant toujours enlisé dans la récession et le Royaume-Uni se dirigeant vers un triple creux, la croissance de la zone euro ne semble pas vouloir décoller. Les banques - principalement celles des pays du coeur de la zone euro - rembourseront les 137 milliards d'euros qu'elles avaient empruntés dans le cadre du programme LTRO à trois ans mis en place par la BCE entre décembre 2011 et février 2012. Nous ne considérons pas ce phénomène comme un resserrement de la politique monétaire de la BCE : d'une part, le remboursement est volontaire et d'autre part, la plupart de ces fonds sont des dépôts dormants, si bien que tout impact sur l'économie réelle sera limité. L'économie réelle repose davantage sur les prêts bancaires. Or, ceux-ci ont enregistré leur plus forte baisse mensuelle depuis décembre 2008. Les banques ont probablement fermé le robinet dans un contexte où la demande de prêts et de crédits hypothécaires par les entreprises et les ménages était déjà faible. Petite lueur d'espoir, les dernières statistiques montrent une amélioration des conditions de financement bancaire. AUT/MAF