(AOF) - Euler Hermes a publié un résultat opérationnel 2012 en baisse de 8,4% à 424,7 millions d'euros à l'image du résultat net en retrait de 9,1% à 300,2 millions, pénalisé par le ralentissement économique dans la zone euro. En revanche, le chiffre d'affaires du groupe d'assurance-crédit s'est inscrit en hausse de 5,4% à 2,39 milliards d'euros en 2012, porté par la croissance réalisée hors des marchés européens traditionnels. "Les investissements réalisés durant ces dernières années au Brésil, en Californie, en Chine, au Moyen-Orient, en Russie et en Turquie ont alimenté la croissance de notre chiffre d'affaires," a commenté Wilfried Verstraete, Président du Directoire d'Euler Hermes. La nouvelle production et la rétention clients ont chacune battu un nouveau record, la première a atteint 286 millions d'euros tandis que la seconde s'est établie à 92 % du portefeuille d'ouverture. Au vu de ces résultats, Euler Hermes a réduit son dividende et proposera 4 euros par action contre 4,40 l'année dernière. Dans le cadre de ses perspectives pour l'année en cours, le groupe anticipe une reprise progressive de l'économie mondiale, mais seulement à compter du second semestre. "Après cinq années de crise, le PIB mondial ne devrait connaître qu'une croissance modeste essentiellement en raison des difficultés économiques, politiques et sociales de la zone euro. Dans ce contexte, nous sommes convaincus que les entreprises se tourneront d'avantage encore vers l'assurance-crédit qui peut les aider à distinguer les opportunités réelles dans un environnement difficile," a conclu l'un des leaders mondiaux de l'assurance-crédit, du recouvrement, des cautions et des garanties.
- Adaptation rapide aux cycles par nature très courts de l'assurance-crédit et bonne gestion des risques en modifiant sa tarification et ses franchises ; - Renforcement des fonds propres et des marges de solvabilité.
Les points faibles de la valeur
- Activité pointue avec des règles comptables spécifiques, peu connue des investisseurs ; - Seul véhicule coté : comparaisons et évaluations plus difficiles à élaborer ; - Sensibilité à la hausse du risque d'insolvabilité des clients du groupe dans les pays de la zone euro ; - Flottant limité.
Comment suivre la valeur
- Métier particulièrement cyclique : forte corrélation entre les défaillances d'entreprises et la conjoncture mondiale ; - Indexation des primes versées par les entreprises sur leur chiffre d'affaires ; - Forte sensibilité à la conjoncture en Allemagne (un tiers du chiffre d'affaires) ; - Spéculation récurrente sur une vente par Allianz (faibles synergies pour l'assureur allemand).
Finance - Assurance
Standard and Poor's a menacé d'abaissement les notes des assureurs français sur 2012/2013 du fait d'un environnement économique incertain. Selon l'agence de notation, les assureurs français sont non seulement significativement exposés aux marchés actions mais aussi à des risques de crédit croissants. S&P prévoit un recul de 11% de la collecte nette en assurance-vie en 2012 par rapport à l'an passé, après un précédent recul de 14% enregistré en 2011. Concernant l'assurance-dommage, l'agence de notation s'attend à ce que le marché progresse de la même façon que la croissance de la France, soit +0,5% en 2012 et +1% en 2013. Standard and Poor's a d'ores et déjà dégradé la note de La Mondiale, qui a été abaissée d'un cran de A- à BBB+ et placée sous perspective négative, ce qui rend possible un nouvel abaissement. FTB/ACT/