(AOF / Funds) - Deux forces vont déterminer l'évolution du chômage aux Etats-Unis, selon Axa IM : d'une part, le taux d'expansion économique et la création d'emplois ; d'autre part, l'équilibre entre la sortie des baby-boomers du marché du travail et le nombre de chômeurs découragés qui reprendront leurs recherches. Sur le premier point, Axa IM dit attendre un ralentissement de la croissance dû à une faible consommation début 2013 du fait des hausses automatiques d'impôts dans le cadre du gouffre budgétaire. Mais par la suite, l'analyste se dit relativement optimiste quant aux perspectives de croissance américaine, avec en 2013, une prévision de l'ordre de 2%, avec une accélération de la croissance au second semestre. Avec l'effet de la politique budgétaire qui devrait commencer à s'estomper à partir de l'été, la santé financière des ménages devrait s'améliorer, relançant la consommation. Historiquement, une croissance économique autour de 2% est associée à une création d'emplois plus lente que celle des États-Unis l'an dernier. Par ricochet, la croissance récente de la productivité a été plus faible que la normale. Axa prévoit la poursuite de cette tendance en 2013 car les entreprises ayant bénéficié d'une rapide réduction des coûts en 2008-2010 reviennent à des niveaux de productivité plus normaux. L'analyste prévoit donc une progression de l'emploi d'environ 1,5% en 2013, malgré une croissance économique de seulement 2%. En outre, les prévisions de croissance de l'emploi et du taux de participation portent l'estimation du taux de chômage à 7,4% à fin 2013, poursuit l'analyste. Ceci est un peu plus optimiste que la prévision du FOMC et susceptible d'être proche du taux auquel la Fed cesserait le QE si seul comptait l'emploi. AUT/MAF