(AOF / Funds) - L'éventualité d'une sortie anticipée du Quantitative Easing a provoqué l'effet inverse de ce qui devrait normalement s'amorcer sur les taux, relève Franck Nicolas, directeur investissements et solutions clients chez Natixis Asset Management. Les taux longs ont légèrement baissé, preuve que les investisseurs se protègent contre l'idée que les entreprises ne peuvent pas se passer de contexte de liquidité permanente. Un repli sur la sécurité est donc à l'ordre du jour. Si cette perspective de sortie anticipée se précise néanmoins, la classe d'actifs la plus à risque sera celle des obligations d'État américaines. La Fed en détient en si grande quantité que peu d'opérateurs auront envie d'amorcer le mouvement, et l'inversion de la tendance ne serait pas pour tout de suite. La prudence du gérant vis-à-vis de la dette américaine demeure. La stratégie de courbe reste néanmoins complexe : qui, des futures sur Fed funds ou des taux longs, vont décaler en premier, s'interroge la société de gestion. Depuis l'opération twist, la Fed avait surtout acheté des obligations longues. A priori, il s'agirait donc du segment le plus menacé. AUT/ALO