(AOF / Funds) - Anticipant une contraction de l'économie de la zone euro entre 0,75% à 1,25% en 2013, PIMCO s'attend à ce que les rendements des obligations des pays " core " - y compris l'Allemagne et le Royaume-Uni - évoluent dans une fourchette limitée au cours des 12 prochains mois. La société entrevoit un potentiel de génération de revenus relativement stables par le biais d'un positionnement sur la partie pentue de la courbe (" roll down "). Le gestionnaire d'actifs conserve une position neutre à surpondérée sur les spreads de crédit italiens et espagnols. PIMCO adoptera cependant une approche prudente en pondérant ses positions sur l'Italie et l'Espagne en fonction du risque de crédit. Il reste globalement neutre sur l'euro et sous-pondère les devises des pays dans lesquels les banques centrales utilisent leur bilan de manière agressive pour acheter des actifs, comme la livre sterling et le yen japonais. La société privilégie les devises de pays émergents de qualité, tels que le peso mexicain, le réal brésilien et le rouble russe, car elles offrent des rendements intéressants et sont soutenues par des bilans solides. AUT/ALO