(AOF) - Wendel a réalisé au premier trimestre un chiffre d'affaires consolidé de 1,563 milliard d'euros, en hausse de 3%, dont 2,1% de croissance organique. Cette progression s'explique principalement par la hausse de 7,2% (+4,8% en organique) à 930,6 millions d'euros des ventes de Bureau Veritas, dont il détient 51% du capital. Le spécialiste de la certification, qui a dévoilé ses chiffres d'activité pour le premier trimestre début mai, est consolidé par intégration globale. " Wendel a réussi au cours des quatre dernières années une vaste refonte de sa structure financière, lui permettant aujourd'hui de viser dans les quatre prochaines années un retour au statut d'Investment Grade. Parallèlement, Wendel entend investir environ deux milliards d'euros répartis entre l'Europe, l'Amérique du Nord et l'Afrique, voire d'autres zones à forte croissance ", a indiqué Frédéric Lemoine, Président du Directoire de la société d'investissement.
- Réserve d'environ 1 MdEUR pour des acquisitions ; - Influence du Président du conseil de surveillance, Ernest-Antoine Seillière ; considéré comme un atout.
Les points faibles de la valeur
- Forte exposition au secteur très cyclique de la construction (participations dans Saint-Gobain, Legrand et Materis) ; - Diversification insuffisante des actifs (Bureau Veritas + Saint Gobain = 80% du portefeuille) ; - Forte dépendance aux performances de Saint Gobain et Bureau Veritas ; - Stratégie actuelle d'investissement jugée trop timorée.
Comment suivre la valeur
- Secteur des holdings ; - Indicateur clé d'une holding : actif net réévalué (ANR) par action (valeur des différentes participations retraitée de la dette) ; - ANR mis à jour lors de l'assemblée générale. - Décote traditionnellement appliquée en Bourse sur l'ANR en raison des différentes participations ; - Valeur volatile en raison de son exposition aux secteurs cycliques; - Considéré comme un call (option d'achat) sur Saint-Gobain, et, accessoirement, sur le secteur du bâtiment ; - A suivre la volonté de diversifier les actifs via de nouvelles acquisitions. FTB/ACT/