(AOF / Funds) - Les émissions primaires HY (high yield) ont atteint un nouveau record en mai ; cependant, les émissions nouvelles nettes demeurent faibles car les émissions restent concentrées sur le refinancement (75% en mai), indique Muzinich & Co dans son dernier Corporate Credit Market Snapshot. Le gérant pense que les fondamentaux des sociétés restent bons : les défauts sont bas, les niveaux de cash sont au dessus des moyennes historiques, la moyenne et le ratio de couverture des intérêts demeurent bons car le coût de refinancement est bas. La performance récente est principalement due à l'effet duration plutôt qu'à la réémergence de problèmes sur les crédits. Le gestionnaire demeure sous pondéré sur la partie de la classe d'actif HY la plus sensible à la duration. Même si il est difficile d'apprécier le bon moment pour investir, il pense qu'une nouvelle correction pourrait représenter un point d'entrée attractif pour des investisseurs en obligations.
High Yield : Il s'agit d'une émission obligataire à haut rendement, contrepartie d'un haut niveau de risque. La note attribuée par les agences de rating à ses obligations est strictement inférieure à Baa3 et BBB-. AUT/ALO