(AOF / Funds) - Les marchés de taux sont restés dominés ces dernières semaines par les décisions des Banques Centrales, rappelle Gaëlle Malléjac, directrice de la Gestion Taux chez Groupama AM. En effet, le mouvement à la baisse des taux, favorisé par l'action de la BoJ début avril, s'est poursuivi jusque début mai, emmené par la baisse des taux de la BCE et le ton très accommodant du discours de M. Draghi. Le taux allemand a retrouvé alors ses plus bas historiques quand le taux à 10 ans français a atteint de nouveaux records à la baisse. La publication du rapport sur l'emploi américain, plus encourageant que prévu, a mis fin à ce mouvement et a initié le retour à la hausse des taux, le marché anticipant dès lors un ralentissement des achats de dettes par la Fed. Les taux retrouvent au bout du compte les niveaux du mois de mars. Groupama AM prévoit une évolution des taux allemands et français autour des niveaux actuels dans les prochaines semaines, tiraillés entre une économie toujours vacillante en zone euro, une BCE très accommodante et des anticipations de ralentissement d'achats de titres par la Fed. Par ailleurs, l'accentuation de la politique monétaire non conventionnelle de la BoJ, l'afflux de liquidités attendu ainsi que les anticipations accrues d'un soutien monétaire par la BCE ont renforcé le report des investisseurs sur les dettes les plus rémunératrices, entraînant un repli généralisé des primes de risque, notamment sur les dettes périphériques. Sans attendre un mouvement massif de resserrement des spreads de ces pays, compte tenu des niveaux atteints, le gérant continue de les privilégier pour des raisons de portage. AUT/ALO