(AOF / Funds) - Dans sa publication mensuelle Cross Asset Investment Strategy, Amundi estime que la dynamique conjoncturelle ne saurait " occulter les faiblesses structurelles et le défi en termes de politique économique posé par l'intensification rapide des pressions déflationnistes dans les pays du Sud de la zone euro ". Liée au désendettement simultané des ménages, des entreprises, des banques et des Etats, la crise s'accompagne d'une fragmentation économique et financière de la zone euro sans précédent et d'une dégradation de la conjoncture macroéconomique, observe le gérant. Les expériences de crises liées à l'apurement de dettes excessives enseignent qu'elles sont plus longues que les " récessions classiques " et qu'elles affaiblissent durablement le potentiel de croissance des économies. Dans une union monétaire, les ajustements peuvent s'avérer encore plus longs et plus coûteux en l'absence de politiques économiques adéquates, analyse-t-il. Celles-ci sont d'autant plus indispensables que plus de la moitié de la zone euro est aujourd'hui en récession et que les derniers indicateurs économiques témoignent d'un essoufflement du " moteur " allemand. En définitive, Amundi prophétise une reprise plus modérée que le consensus et que les organismes internationaux. Contrairement à ces derniers, le gestionnaire d'actifs doute en particulier que le chômage réussisse à se stabiliser l'an prochain en Europe et pense que les pressions déflationnistes peuvent s'étendre. Il ne faudrait cependant rien attendre de nouveau avant les élections allemandes... AUT/MAF