(AOF / Funds) - Le dernier mouvement de hausse des taux depuis la mi-mai a été déclenché par des craintes quant à un éventuel ralentissement du quantitative easing par la Fed, le retournement des achats par des capitaux japonais et les hésitations de la BCE sur la prochaine action à mener pour améliorer le crédit aux entreprises et le financement interbancaire, résume La Française AM dans sa Lettre des Gestions de juin. Le gérant souligne toutefois qu'il n'y a pas de pression inflationniste, ce qui permettra aux banques centrales de poursuivre leur politique de relance et d'injections massives de liquidités. Selon lui, " la Fed ne va pas freiner d'un coup ses achats, mais les diminuer très graduellement ". Quant à la BCE, elle sera amenée à réagir face à la poursuite de la contraction du crédit en zone euro, les perspectives de croissance moroses et le risque non négligeable de déflation obligeront la BCE à agir (l'utilisation de taux négatifs n'est pas notre principal scénario). Le relâchement de la pression de la Commission européenne sur l'austérité ne permettra pas une reprise et la sortie de crise sera longue, estime le gestionnaire d'actifs, qui maintient sa sous-exposition sur les taux américains, lesquels devraient être pénalisés par la baisse progressive du soutien de la réserve fédérale. La Française AM initie également une position longue sur la livre sterling contre euro et table enfin sur le fait que la reprise économique en cours outre-Manche, couplée à une baisse de l'inflation, incitera la BoE à persister dans son statu quo monétaire. AUT/MAF