(AOF) - Vallourec a fait état après-Bourse d'un résultat semestriel net part du groupe de 97 millions d'euros, soit 0,8 euro par action et une progression de 14,1% par rapport au premier semestre 2012. Le résultat brut d'exploitation, lui, s'est établi à 421 millions, ce qui correspond à une augmentation de 22,7%. Quant au chiffre d'affaires, il a crû de 2,5% pour s'élever à 2,59 milliards d'euros. Ces résultats sont en ligne avec les estimations du fabricant de tubes sans soudure en acier, a indiqué le président du Directoire Philippe Crouzet. Ce dernier a, pour l'essentiel, attribué la bonne performance du groupe à "une plus forte proportion des ventes pétrole et gaz, qui représentent 65 % du chiffre d'affaires au premier semestre (à 1,679 milliard d'euros), mais aussi à des réductions de coûts" substantielles. Et Philippe Crouzet de poursuivre : "Malgré l'environnement difficile qui affecte les marchés industriels européens, Vallourec a continué de tirer parti de ses solides positions de marché et de son offre hautement premium visant à équiper notamment les bassins schisteux riches en hydrocarbures aux États-Unis, les champs situés en offshore profond au Brésil ou encore le marché dynamique du Moyen-Orient. Par ailleurs, le groupe a commencé à bénéficier de la montée en puissance progressive de ses nouvelles usines, conformément au calendrier prévu." Concernant les perspectives annuelles, Vallourec continue de tabler sur une progression des volumes et du chiffre d'affaires ainsi que sur une amélioration du taux de marge brute d'exploitation.
Les points forts de la valeur
- Co-leader mondial, avec Tenaris, du marché des tubes en acier sans soudure (12 % de parts de marché) et leader mondial des solutions tubulaires premium ; - Chiffre d'affaires réparti géographiquement bien réparti ; - Positionnement fort dans l'énergie à qui est destinée 80 % de l'activité (gaz et pétrole pour 61 %, énergie électrique pour 12 % et pétrochimie pour 7 %) ; - Savoir-faire remarquable, reconnu par ses clients, notamment dans l'offshore profond et les puits corrosifs ; - Situation financière solide.
Les points faibles de la valeur
- Interrogations sur le chiffre d'affaires futur en raison des abandons de centrales nucléaires ; - Visibilité sur les résultats futurs amoindrie à court terme par la montée en charge plus longue que prévue de deux imposants projets industriels (Brésil et Etats-Unis) ; - Activité " hors Energie " durablement morose en raison de la conjoncture économique européenne ; - Pressions sur les prix dans l'activité énergie aux Etats-Unis ; - Reports d'investissement dans les centrales thermiques en Europe et concurrence exacerbée en Chine et en Inde ; - Rendement très faible.
Comment suivre la valeur
- Valeur " dollar " ; - Forte sensibilité au prix du baril de pétrole ; - Amélioration des marges opérationnelles en 2013 qui devrait entraîner une revalorisation boursière de la société ; - Evolution des ventes en Chine (3 % du chiffre d'affaires), qui vient de lancer une procédure antidumping contre les fabricants de tubes sans soudure ; - Montée en puissance de l'usine saoudienne de fabrication de connexions premium ; - Valeur en théorie opéable mais présence du FSI (Fonds stratégique d'investissement) au capital à hauteur de 6 %.
Produits de base - Métaux
Certains experts estiment que les prix des métaux (à l'exception de l'aluminium et du cuivre) devraient rebondir en 2013. Ils se basent sur une croissance de l'économie mondiale tirée par la Chine, l'Inde, et les Etats-Unis, et qui devrait atteindre 3,5%. Le cours du minerai de fer pourrait ainsi gagner 9% en moyenne sur 2013. En attendant, les groupes miniers renouvellent leur direction pour mieux affronter la crise. Ils ont subi une dégradation de leurs résultats, suite à la chute des cours des métaux et à des acquisitions trop chèrement payées. Après les dirigeants de Vale, Anglo American et Rio Tinto, cela a été récemment au tour du patron de BHP Billiton de céder sa place. FTB/ACT/