(AOF / Funds) - Dans la zone euro, la croissance économique est enfin repassée en territoire marginalement positif au second trimestre, après six trimestres consécutifs de recul de l'activité, observe dans sa lettre mensuelle Didier Saint-Georges, membre du Comité d'Investissement de Carmignac Gestion. Cette inflexion, qui n'a pas manqué d'être saluée par les marchés d'actions, nourrit elle-même un début de regain de confiance qui pourrait contribuer à une sortie progressive du tunnel. Gardons cependant à l'esprit le retard pris par la zone euro dans le cycle économique : l'Italie, l'Espagne, et même les Pays-Bas, pays majeurs de la zone, demeurent en récession. Le désendettement poursuit son oeuvre de sape sur le rebond, en maintenant l'évolution du crédit bancaire en territoire négatif. Les turbulences de marché qui ont affecté le monde émergent pendant l'été ont focalisé l'attention sur les défis structurels de certains pays de cette zone, souligne le gérant, pour qui cela a certainement permis à nombre d'investisseurs européens de transférer avec soulagement vers l'Asie et l'Amérique Latine leurs angoisses accumulées depuis quatre ans à l'égard de la zone euro. Pourtant les faits sont là : le Brésil, nonobstant ses difficultés, devrait générer une croissance de son PIB de 2,5% cette année, tandis que la production industrielle et les ventes de biens de consommation en Chine affichent toujours des rythmes de croissance annuelle de respectivement de 9,5% et 13,4%. Il convient certes d'être lucide sur le ralentissement économique subi depuis plusieurs années maintenant dans l'univers émergent, mais il ne faut pas davantage sous-estimer leur potentiel de croissance à moyen terme, alerte le gérant. De même ne faut-il pas perdre de vue le formidable moteur de demande de biens de consommation que représente l'enrichissement constant des classes moyennes. AUT/MAF