(AOF) - Schneider Electric a publié ce vendredi avant l'ouverture de la Bourse de Paris un chiffre d'affaires en recul de 3,2% à 5,99 milliards d'euros au titre de son troisième trimestre. Le groupe d'ingénierie électrique et d'automatismes a été pénalisé par des effets de change défavorable (-5,8%). Il affiche sur la période une progression organique de ses ventes de 0,7%. Sur 9 mois, son chiffre d'affaires recule de 1% à données publiées, et progresse de 0,3% en données organiques. Sur la plupart de ses segments, le chiffre d'affaires trimestriel a cédé du terrain, à l'exception des Infrastructures qui bondissent de 8,1% à 1,414 milliard d'euros (+1,8% à données organiques). " La performance du troisième trimestre est en ligne avec celle du premier semestre 2013, avec des tendances contrastées selon les régions. L'activité Partner poursuit son amélioration et les Services connaissent une croissance supérieure au reste du Groupe. Face à la volatilité inattendue de certaines devises, nous avons pris des mesures, dont les effets seront majoritairement en 2014 ", a déclaré Jean-Pascal Tricoire, PDG de Schneider Electric. En termes géographiques, la croissance organique est présente en Asie-Pacifique (+4%) en Amérique du Nord (+3%) et dans le Reste du Monde (+2%) mais ressort négative en Europe de l'Ouest (-6%) ou le groupe se dit pénalisé par le destockage de distributeurs dans certains pays. En termes de perspectives, le groupe anticipe une croissance continue en Amérique du Nord et en Chine, et une faiblesse persistante de l'Europe de l'Ouest. Certains pays, comme l'Inde, la Russie et l'Indonésie, sont temporairement impactés par la volatilité de leurs devises. Sur la base de ces tendances, le groupe vise désormais pour 2013 une croissance organique stable à limitée du chiffre d'affaires contre "modérée à un chiffre" précédemment. La marge EBITA ajusté est attendue stable à légèrement en hausse, à périmètre et change constants.
Les points forts de la valeur
- Numéro un mondial des équipements pour la gestion de l'énergie, organisé en 5 grands métiers : les solutions et services (39 % des ventes), les infrastructures de distribution de l'électricité (22%), l'industrie (19%), les data centers (15 %) et la construction (7 %) ; - Implantation géographique équilibrée entre l'Europe (44 %), l'Amérique du Nord (25 %), l'Asie-Pacifique (19 %), les pays émergents (34 %) et le reste du monde ; - Positionnement sur les thématiques énergétiques porteuses : efficacité énergétique, smart grids, intégration des énergies renouvelables, électrification/urbanisation des zones émergentes, modernisation des réseaux...; - Innovation produit et amélioration opérationnelle au coeur de la stratégie ; - Situation financière encore assainie par les politiques de réduction de coûts ; - Lancement d'une OPA-OPE sur le concurrent britannique Invensys, jugée prometteuse par les analyste, en terme de synergies et de prix d'achat ; - Visibilité boursière accrue après l'intégration dans l'indice Stoxx Europe 50, en mars 2013.
Les points faibles de la valeur
- Faible visibilité structurelle sur les perspectives de croissance en raison d'un cycle d'activité court ; - Marchés de la construction, notamment non résidentielle, et de l'investissement industriel toujours en berne en Europe ; - Inquiétudes confirmées sur un ralentissement du marché de la construction en Chine (13 % des ventes) et risques d'un éclatement de la bulle immobilière ; - Secteur de la gestion de l'énergie peu connu du grand public : métiers difficiles à appréhender pour les investisseurs.
Comment suivre la valeur
- Sensibilité à l'évolution du marché immobilier, notamment européen et chinois ; - Poursuite des réductions de coûts (- 8 % entre 2012 et 2014), dans la production et dans les fonctions support, organisées dans le plan stratégique " Connect ", déjà réalisé à 60 % ; - Evolution de l'offre sur Invensys, soumise aux autorisations des actionaires et des autorités réglementaires et donc pas effective avant fin 2013 ; - Capital éclaté mais non opéable en raison de la présence de la Caisse des dépôts (3,7 %).
Biens d'équipement
Les principaux acteurs du secteur ont enregistré des baisses d'activité au premier semestre. Rexel a affiché une baisse de ses ventes de 3,5%, à données comparables. Malgré de bons résultats aux Etats-Unis, en Chine, et au Brésil, le groupe a dû affronter des conditions de marché particulièrement difficiles en Europe (-5,3%) et dans la zone Asie-Pacifique (-8,9%). Le fabricant d'engins de chantier Caterpillar a pâti d'une chute de 43% de son bénéfice net à 960 millions de dollars au deuxième trimestre pour un chiffre d'affaires en recul de 16% à 14,6 milliards. Pour la seconde fois en trois mois, l'américain a abaissé ses prévisions de croissance en raison d'un ralentissement des ventes dans le secteur minier. Il vise désormais un chiffre d'affaires compris entre 56 et 58 milliards de dollars, au lieu des 57 à 61 milliards précédemment escomptés. Dans ce contexte, Schneider Electric a acquis le britannique Invensys, spécialiste des automatismes et des logiciels industriels. Cette opération, réalisée dans une optique de croissance, devrait sensiblement renforcer la capacité de Schneider à coller à la demande de ses clients industriels. C'est fondamental dans un environnement où les grands acteurs sont en recherche permanente d'efficacité dans leurs processus de production et leur consommation d'énergie. FTB/ACT/