(AOF / Funds) - Depuis la reprise de 2010, le rythme de la croissance n'a cessé de diminuer dans les pays émergents et est aujourd'hui nettement plus faible qu'avant la crise, fait remarquer Dexia Asset Management. Pour une part au moins, ce ralentissement est naturel... et durable ! C'est le cas de la Chine en particulier qui, à mesure que son économie se développe, voit se réduire sa capacité à maintenir des gains de productivité élevés. Plus globalement, ce ralentissement tient aussi à la réduction des déficits courants des pays développés lié au processus de désendettement en cours. En pesant sur leurs demandes intérieures, il freine la progression des débouchés des pays émergents. "Le coup de frein est d'autant plus puissant que la zone euro est devenue excédentaire : alors que son compte courant était à l'équilibre au milieu des années 2000, elle dégage désormais 250 milliards de dollars d'excédents d'épargne ", éclaire Anton Brender, directeur des études économiques du gestionnaire d'actifs. Jusqu'à présent, ces excédents ont certes trouvé leur contrepartie dans le creusement des déficits courants de plusieurs grands pays émergents (Brésil, Inde, Turquie, Indonésie et Afrique du Sud). Ce creusement les a toutefois rendus plus vulnérables aux changements de conditions de financement internationales. "Dans le sillage de l'économie américaine et avec la fin de la contraction de l'activité dans la zone euro, la croissance devrait néanmoins accélérer un peu dans les régions émergentes en 2014", conclut Dexia AM. AUT/MAF