(AOF / Funds) - JPMorgan AM estime que les principaux thèmes macro-économiques dans les trois à cinq années qui viennent continueront d'être le désendettement, principalement des bilans du secteur public, et le rééquilibrage de l'économie mondiale. Les cinq voies possibles pour le désendettement budgétaire sont les suivantes : la croissance, la réduction des dépenses publiques, l'inflation, la restructuration de la dette et la répudiation de la dette. Le gestionnaire d'actifs s'attend à ce que les Etats-Unis suivent le chemin de la croissance et en fin de compte de l'inflation, alors que la zone euro semble vouée à étendre son programme d'austérité associé à la restructuration de la dette. Le Japon a, lui, changé d'approche avec les Abenomics et a adopté une stratégie d'objectif de croissance et d'inflation, quoique les perspectives à long terme pourraient comporter une combinaison d'inflation et de restructuration. En Chine, le retournement du cycle d'investissement est susceptible de ralentir l'activité à moyen terme. Enfin, au cours des trois à cinq prochaines années, JPMorgan AM juge probable qu'une difficulté majeure apparaîtra : le point de retournement de la politique monétaire. Comme le désendettement et la dynamique de rééquilibrage se poursuivent, le gestionnaire d'actifs est moins optimiste sur les taux tendanciels de croissance que ne l'est, par exemple, le FMI et il continue à anticiper des cycles conjoncturels plus courts et de moindre amplitude que ceux que le marché a connus au cours de ces dernières décennies. AUT/MAF