(AOF / Funds) - L'année 2013 aura été celle où la Réserve fédérale américaine a pris le chemin de la normalisation de sa politique monétaire, souligne BNP Paribas IP dans sa Newsletter Convictions de Décembre 2013. La seule mention de cette éventualité a suscité la nervosité des marchés financiers, rappelle le gérant. 2013 est également l'année où la BCE a démontré sa volonté et sa capacité à adopter une politique non conventionnelle, lorsque les circonstances l'exigent. Cette divergence de politiques continuera de façonner 2014 et sera source d'opportunités pour les investisseurs, du moins au niveau des stratégies de valeur relative et des positions sur devises, estime BNP Paribas IP, pour qui il convient toutefois de ne pas exagérer le degré de divergence politique. Malgré le ralentissement de son programme de rachats d'actifs, la Fed conservera encore longtemps une politique très accommodante, note le gestionnaire d'actifs. Les liquidités restent un investissement peu intéressant (sauf à très court terme) et les obligations d'État sont désormais plus risquées. Les investisseurs vont donc chercher à renforcer leur exposition aux actifs ayant une corrélation positive avec la reprise économique : actions, obligations d'entreprises, obligations convertibles, dette émergente. 2014 se profile comme une autre année d'appétit pour le risque, mais la vigilance sera de mise. Aux États-Unis, le principal danger réside paradoxalement dans une croissance éventuellement trop forte qui provoquerait un relèvement précoce des taux d'intérêt. En Europe, on craint que la reprise naissante ne soit étouffée dans l'oeuf. Ces deux éventualités entraîneraient, le cas échéant, une certaine nervosité des marchés, bien que le scénario de base de BNP Paribas IP soit plus optimiste. AUT/MAF