(AOF / Funds) - Le monde émergent profite de la reprise dans les économies développées, mais cela n'est pas suffisant pour qu'il réussisse à afficher un redressement similaire à celui des marchés développés, souligne ING IM dans ses Perspectives 2014. Le gérant observe que les marges bénéficiaires des sociétés des marchés émergents sont généralement faibles, ce qui pèse sur la reprise des investissements et de la croissance de l'emploi. De nombreux pays ne sont plus aussi compétitifs en raison de fortes hausses salariales. Il y a également une dépendance excessive des crédits et de grands déséquilibres économiques, précise ING IM. Les politiques interventionnistes de certains pays et le manque de réformes structurelles dans presque tous les pays ont également un effet néfaste. Les programmes de réforme publiés par la Chine en novembre a surpris dans le sens positif, mais il manque des mesures concrètes, ainsi qu'un calendrier. [-73]· plus long terme, les programmes sont positifs, confirme le gérant. Les importantes positions en obligations et actions des marchés émergents détenues par les investisseurs occidentaux rendent la région vulnérable. Cette vulnérabilité pourrait à nouveau se manifester lorsque la Fed entamera le démantèlement de son programme d'achat d'obligations, ajoute ING IM. Les devises des marchés émergents ont gagné plus de 30% en termes réels entre 2003 et 2011, alors que leur dépréciation depuis mai 2013 est restée limitée (5%). Pour l'instant, le gérant est surtout positif à l'égard de la Corée du Sud, de Taiwan et du Mexique. Ces pays affichent des déséquilibres macroéconomiques limités et une solide position concurrentielle. Ils profitent donc dans une relativement grande mesure de la reprise de la demande dans les économies développées. AUT/MAF