(AOF / Funds) - Dans sa dernière édition d'Investment View, ING IM s'attend à ce que le glissement des valeurs de croissance de qualité vers les valeurs de rendement se poursuive en Europe étant donné que les rendements obligataires augmentent et que les valeurs de croissance de qualité affichent une prime de valorisation extrême par rapport aux valeurs de rendement après cinq années de hausse significative. Parallèlement, ING IM prévoit des pressions sur la tendance des révisions bénéficiaires. Le gestionnaire observe que ces sociétés - essentiellement concentrées dans des industries telles que les biens de consommation courante, les biens de consommation durables et les soins de santé - affichent typiquement une sous-performance par rapport au marché dans un contexte de hausse des taux parce que leur duration est beaucoup plus élevée que celle des valeurs de rendement. En outre, elles sont généralement largement exposées aux économies des marchés émergents, qui sont souvent les premières victimes d'une hausse des taux obligataires américains, comme on a pu le constater au premier semestre de 2013. Responsable de la stratégie actions "High Dividend" chez ING IM, Nicolas Simar ajoute que "le même contexte de hausse des taux obligataires est favorable aux valeurs distribuant des dividendes élevés. Les actions européennes offrant un dividende élevé ont une duration courte et affichent une plus grande exposition à l'économie domestique que les actions de croissance de qualité, tandis que les actions à faible rendement du dividende tendent à sous-performer les actions à haut dividende dans un environnement de hausse des taux". Et de préciser : "Les rendements du dividende élevés et stables se trouvent dans les secteurs des banques et assurances, de l'énergie, des services aux collectivités, des ressources de base, de la construction et des matériaux." AUT/MAF