(AOF / Funds) - Un environnement de croissance en hausse, d'inflation modérée et de banques centrales globalement accommodantes constitue naturellement un terreau favorable à la poursuite de la hausse des marchés d'actions, explique Edmond de Rothschild Asset Management dans ses perspectives pour 2014. Le gestionnaire d'actifs souligne cependant que le potentiel de revalorisation des actions en limité au niveau mondial, le PER se rapprochant de son niveau moyen de 20 ans. Toutefois, après avoir été portées par l'expansion de leur valorisation en 2013, les actions devraient bénéficier cette année de la progression des résultats des entreprises. Au sein de cette classe d'actifs, Edmond de Rothschild Asset Management recommande les marchés développés avec une préférence tactique pour l'Europe pour laquelle la sortie de récession dopera le rebond des bénéfices en 2014. Ils devraient augmenter d'environ 10% cette année. Cette région pourrait de plus bénéficier d'une hausse des multiples de valorisation car les taux d'intérêt devraient rester bas. La valorisation des marchés américain est plus " tendue " : le S&P 500 affiche un PER de 16. Le gestionnaire d'actifs s'inquiète en particulier du niveau de valorisation de certains secteurs, comme les services aux collectivités, les télécoms et les biens de consommation non cyclique. Il conserve donc un biais " Value ". Sur les pays émergents, il conserve à l'inverse son inclinaison vers les valeurs de croissance et de qualité (consommation, infrastructures) et un biais en faveur des pays les plus sensibles aux pays développés (Mexique, Asie du Nord et Chine, Europe de l'Est).
Value (Stratégie) : Souvent opposée à la gestion " growth " qui s'appuie sur les valeurs de croissance, la gestion " value " (valeurs de rendement) consiste pour un gérant à acheter des titres dont la valeur est momentanément décotée, et à les vendre dès qu'elle franchit un seuil correspondant à sa vraie valeur. Pour identifier les valeurs décotées, les gérants font appel à des techniques d'évaluation comptable. AUT/ALO