(AOF / Funds) - Concernant le profil des titres, la catégorie Investment Grade, et précisément le segment des émetteurs notés BBB, est à privilégier en coeur de portefeuille, estime Rothschild & Cie Gestion. En dépit du resserrement en cours des spreads de crédit, entre les obligations corporate les mieux notées et leurs homologues notées "BBB", ces dernières offrent de meilleurs rendements ajustés du risque. " Les fondamentaux du marché du crédit sont bons, les émetteurs sont globalement engagés dans un cycle de reprise favorable à l'amélioration conjointe de leurs marges bénéficiaires, de leur trésorerie et de leur ratio d'endettement. Dans cet environnement, les meilleures opportunités se situent sur le crédit noté "BBB", où les entreprises présentent un couple marge/solvabilité particulièrement favorable et un taux de défaut relativement faible. Les primes de risque de ces titres n'ont pas encore intégré ces éléments positifs et restent donc élevées, ce qui procure un coussin de sécurité confortable pour amortir toute hausse des taux ", affirme Emmanuel Petit. Au sein de cette stratégie, un " bond-picking " très sélectif sur certains titres " satellites " permet d'aller chercher un peu plus de rendement. Ainsi, les émetteurs issus des pays périphériques européens offrent un potentiel important. " On observe une convergence des fondamentaux crédit entre les entreprises sud-européennes et celles issues des pays 'core', notamment dans des secteurs comme les utilities ou les télécoms. Les obligations corporate périphériques procurent un niveau de risque désormais proche de celui de leurs homologues 'core', pour une rémunération encore bien supérieure ", poursuit Emmanuel Petit. AUT/MAF