(AOF / Funds) - Ces dernières années, les résultats des entreprises des pays émergents ont été constamment sous pression, observe Comgest. En 2013, la croissance des bénéfices par action (BPA) des sociétés du portefeuille de Magellan devrait être de 12,8 %, contre 7,5 % pour l'indice MSCI Emerging Markets. Pour 2014, le marché table sur une croissance BPA de 11,5 % pour l'indice MSCI EM, un chiffre qui correspond à la prévision de croissance de la société de gestion de 11,6% pour les sociétés constituant le portefeuille de Magellan au début de l'année. Les attentes sont beaucoup plus basses qu'elles ne l'étaient, dans l'ensemble, ces dernières années. Les investisseurs ont en effet bien intégré les défis auxquels est confronté le modèle de croissance des Etats émergents, comme en témoigne la très forte décote (plus de 25 %) des actions de ces pays par rapport à celles des pays développés. Contrairement aux marchés développés, les marchés émergents ont toujours affiché une prime de risque élevée. Les risques qu'ils présentent ne se limitent donc pas au risque baissier, contrairement aux pays développés, où une reprise économique auto-entretenue semble intégrée dans les cours. L'économie mondiale semble en effet accélérer, comme en témoignent l'amélioration des statistiques aux États-Unis, au Japon et au Royaume-Uni, et les signes de stabilisation en Europe et en Chine. AUT/MAF