(AOF) - Sanofi a renoué avec la croissance de ses ventes (à taux de change constants) au quatrième trimestre. Le laboratoire pharmaceutique a également fait état d'une hausse de son bénéfice net sur la période, soutenu par les bonnes performances de sa division diabète, de sa filiale américain Genzyme et des pays émergents. Dans cette perspective, Sanofi prévoit une hausse de son bénéfice net en 2014. En octobre et décembre, le chiffre d'affaires est ressorti à 8,457 milliards d'euros, légèrement supérieur au consensus de 8,413 milliards. Il recule de 0,8% mais progresse de 6,5% en organique. Le résultat opérationnel a atteint 2,487 milliards (+17,4% en publié et +30,6% en organique), contre 2,54 milliards attendus. Le bénéfice net a bondi pour sa part de 16,8% (+30,5% à changes constants) à 1,81 milliard, au-dessus du consensus qui le donnait à 1,769 milliard. Par action, le bénéfice s'est établi à soit 1,37 euro par action (+17,1% en publié et +30,8% à changes constants). Le marché tablait sur 1,36 euro. Fort de ces chiffres, Sanofi propose de verser au titre de l'exercice 2013 un dividende de 2,80 euros par action, contre 2,77 euros en 2012. Compte tenu de la poursuite de la performance des plateformes de croissance, des investissements dans les lancements de nouveaux produits et du portefeuille en phase avancée de développement, le BNPA des activités en 2014 est attendu en hausse de 4% à 7% à taux de change constants, sauf événements défavorables imprévus. En 2013, cet indicateur est ressorti à 5,05 euros, en baisse de 9,8%. [-73]· propos des performances du groupe au quatrième trimestre de 2013, Christopher A. Viehbacher, Directeur Général de Sanofi a déclaré : " Le quatrième trimestre marque un retour à la croissance avec un chiffre d'affaires en hausse de 6,5% à taux de change constants et des plateformes de croissance qui représentent 72,9% des ventes totales, en progression de 10,0% à taux de change constants. Par ailleurs, des lancements de nouveaux produits sont en cours ou imminents pour la plupart des activités clés de Sanofi et plusieurs projets de R&D très prometteurs ont progressé en 2013, dont alirocumab, sarilumab et U300.".
Les points forts de la valeur
- Quatrième groupe pharmaceutique mondial et premier en Europe, leader mondial dans les vaccins (9 % des ventes), derrière la pharmacie (84 %) mais devant la santé animale (7 %) ; - Facteurs de croissance structurelle : vieillissement de la population, accès plus large aux services de santé dans le monde et amélioration de l'assurance-maladie aux Etats-Unis ; - Stratégie désormais axée sur la réduction de la dépendance à quelques molécules phares (pour contrecarrer les tombées de brevets et la montée en puissance des génériques) et sur le développement, par croissance externe ciblée, des segments en plus forte croissance et moins risqués : médicaments sans prescription, vaccins, biotechnologie et génériques ; - 35 % du CA dans les pays émergents, zones en forte croissance de l'industrie pharmaceutique, devant l'Europe (33 %) et l'Amérique du nord ; - Renforcement en cours dans le capital de Regeneron, société américaine de biotech spécialisée dans les anticancéreux ; - Objectif confirmé d'un taux de 50 % pour la distribution du dividende 2013 ; - Restructuration drastique de l'endettement en 2013.
Les points faibles de la valeur
- Forte concurrence des génériques sur certains des produits phares et perte de brevets ; - Environnement sectoriel difficile : pression des autorités de santé pour réduire les coûts et barrières réglementaires plus importantes ; - Problèmes de distribution au Brésil qui ont pesé sur la rentabilité du groupe au premier semestre et situation très concurrentielle au Mexique; - Difficultés sociales en France où le plan social a été annulé par la justice; - Débuts poussifs de l'exercice 2013 en raison de l'impact des génériques de Plavix et Avapro et baisse attendue de la rentabilité sur l'exercice ; - Révision en baisse des objectifs 2013, en raison du ralentissement en Chine et d'une pénurie en vaccins contre la polio.
Comment suivre la valeur
- Indicateurs à suivre : chiffre d'affaires généré par chaque médicament, durée de vie des brevets, résultats des études cliniques, évolutions réglementaires, décisions des autorités sanitaires sur un médicament ; - Sensibilité aux déclarations de ses concurrents tels Novartis ou AstraZeneca ; - Poursuite du plan 2012-2015 d'une croissance annuelle de 5 % au moins en moyenne, de plus de 5 % du bénéfice par action et de 2 MdsEUR de réduction des coûts ; - Enquête en Chine sur des allégations de corruption ; - Obtention des autorisations pour les antidiabétiques Lyxumia aux Etats-Unis (début 2014) et Lantus nouvelle génération en Europe, et pour l'eliglustat contre la maladie de Gaucher ; - Après l'avis favorable des experts, attente de l'obtention, en décembre 2013, de l'aval officiel à la mise sur le marché américain du Lemtrada, traitement contre la sclérose en plaque ; - Réalisation de l'objectif d'un bénéfice par action 2013 " entre stable et - 5 % " ; - Capital éclaté mais incertitudes sur la position à terme de l'Oréal (8,91 % des actions, 16,13 % des droits de vote).
Pharmacie - Santé
Selon le cabinet spécialisé IMS Health, la reconfiguration du marché pharmaceutique mondial va se renforcer sur la période 2012-2016. Les deux tiers de la croissance proviendront désormais des pays émergents contre la moitié sur la période 2007-2011. L'autre moteur de croissance pour les acteurs est l'innovation et l'enregistrement de nouvelles molécules. Même si la taille du marché potentiel est plus limitée, ces nouveaux produits contribueront à hauteur de 115 à 125 milliards de dollars à un apport de chiffre d'affaires supplémentaire sur la période 2012-2016. Ils permettront de compenser les pertes de chiffre d'affaires (120 à 130 milliards de dollars) liées à la transformation des grands produits en génériques. FTB/ACT/