(AOF / Funds) - A la suite du rally de 2013, les actions restent attrayantes mais la sélectivité s'impose, explique Janus Capital dans sa lettre des CIO du premier trimestre 2014. Les valorisations sont plus élevées mais ne sont pas encore tendues ; le challenge sera d'identifier les zones d'opportunités. Le gérant estime par ailleurs que les actions sont à privilégier par rapport aux obligations. Plusieurs facteurs plaident selon lui en faveur des marchés actions. Aux Etats-Unis, un accord budgétaire (même perfectible) a permis d'atténuer les incertitudes pesant sur la politique budgétaire. Le " tapering " de la Fed est enfin arrivé, mais à un rythme modéré et prudent, en ligne avec la croissance continue de l'économie américaine. Ailleurs, Janus Capital dit observer un phénomène rare où les principales économies développées, ainsi que la Chine, enregistrent toutes une croissance - quoique modeste - de leurs PIB. La convergence de ces facteurs a permis au marché de se focaliser à nouveau sur les fondamentaux des entreprises ; par conséquent les corrélations entre les actions ont atteint leur niveau le plus bas depuis six ans. Des interrogations persistent au Brésil et en Inde en raison des incertitudes électorales et économiques, mais le gérant estime que la faiblesse des valorisations et les perspectives attrayantes à long-terme justifient une exposition aux marchés émergents. AUT/ALO