(AOF / Funds) - "Le récent accès de faiblesse des devises émergentes a confirmé notre opinion négative mais la violence de la correction a surpris", indique Generali Investments Europe dans sa dernière lettre mensuelle. Les pressions exercées sur les pays émergents vulnérables ne devraient pas s'atténuer à brève échéance mais le gérant juge limité le risque d'une crise généralisée de balances des paiements des pays émergents. La divergence des politiques monétaires va peser sur l'euro face au dollar, mais la vigueur des flux de capitaux en direction de la monnaie unique rend toute appréciation durable du billet vert peu probable avant l'année prochaine. Selon la société de gestion, une appréciation durable du billet vert est plus probable l'année prochaine lorsque le premier relèvement des taux outre-Atlantique devrait conduire à un élargissement plus sensible du différentiel de rendements à court terme. Le différentiel devrait alors commencer à jouer un rôle prépondérant sur l'évolution des devises. Dans le même temps, la dépréciation du yen va se poursuivre tant à court qu'à moyen terme sous l'effet des efforts de relance actuels de la BoJ, du creusement persistant du déficit commercial, de la hausse modérée des rendements aux États-Unis et du regain d'appétit pour le risque. Cela étant précise Generali Investments Europe, les doutes à l'égard de la réussite des " Abenomics " vont continuer de se traduire par des épisodes répétés d'inversement de cette tendance. AUT/ALO