(AOF) - Saint-Gobain a réalisé un résultat net part du groupe de 595 millions d'euros, en recul de 14,1%, et un résultat d'exploitation de 2,764 milliards d'euros, en repli de 3,5%. Il a cependant progressé de 0,4% hors impact des changes. La marge d'exploitation du groupe de matériaux de construction est, elle, restée stable à 6,6% du chiffre d'affaires, grâce aux économies de coûts et au rebond du résultat d'exploitation au second semestre (+9,9%). Le chiffre d'affaires a reculé de 0,3% à données comparables à 42,025 milliards d'euros avec une bonne progression des prix de ventes, +1%, en dépit d'un environnement moins inflationniste. A données réelles, il a reculé de 2,7% à cause de l'effet de change (-2,7%), l'effet périmètre étant légèrement positif (+0,3%). "L'année 2013 a confirmé le scénario d'un redressement du résultat d'exploitation de Saint-Gobain au second semestre grâce à la reprise de certains pays d'Europe occidentale, en particulier le Royaume-Uni et l'Allemagne, ainsi que l'amélioration de la zone Asie et pays émergents", a souligné Pierre-André de Chalendar, PDG de Saint-Gobain. Et d'ajouter : "Pour 2014, nous attendons une évolution plus favorable de nos différents marchés dans un contexte toutefois encore incertain et nous anticipons une nette amélioration du résultat d'exploitation à structure et taux de change comparables." Saint-Gobain précise qu'il poursuivra cette année une grande discipline en matière de gestion de trésorerie et de solidité financière et vise le maintien d'un autofinancement libre élevé. Le groupe maintiendra en particulier sa priorité à l'augmentation des prix de vente dans un contexte de faible hausse des coûts des matières premières et de l'énergie. Il mettra par ailleurs en oeuvre son programme d'économies de coûts afin de dégager des économies supplémentaires de 450 millions d'euros par rapport à la base des coûts de 2013. Le Conseil d'administration de la Compagnie a décidé, lors de sa réunion du 19 février, de proposer à l'Assemblée générale du 5 juin 2014 de distribuer un dividende de 1,24 euro par action, avec versement de 50% en espèces et, au choix de l'actionnaire, 50% en espèces ou en actions.
Les points forts de la valeur
- Leader mondial du vitrage organisé en cinq divisions : distribution (42 % des ventes), produits de construction (28 %), matériaux à haute performance (11 %) tels les céramiques ou abrasifs, vitrages plats (13 %) et emballage. - Depuis 2007, recentrage sur les métiers de l'habitat avec un positionnement sur le domaine porteur de l'amélioration de l'efficacité énergétique des bâtiments (32 % des ventes, dont 27 % en France) ; - Priorité aux produits à forte valeur ajoutée et dégageant des synergies ; - Enracinement local des implantations de la branche Distribution Bâtiment (45 % du CA) ; - Retour de la capacité à accroître les prix de vente, notamment dans le vitrage, pour compenser la hausse des coûts de matières premières ; - Réduction de l'endettement et amélioration de la situation financière en 2012 et 2013 grâce au programme de réduction des coûts (1,1 MdEUR sur deux ans).
Les points faibles de la valeur
- Caractère cyclique de l'activité, 4/5ème des ventes étant réalisées dans le secteur de la construction, aggravé par les difficultés des verres plats pour automobiles ; - Présence insuffisante dans les pays émergents, 68 % du chiffre d'affaires étant réalisé en Europe dont 23 % en France ; - Recul des ventes en France et aux Etats-Unis au cours du 1er semestre 2013, les restructurations et dépréciations d'actifs dans la division vitrage pesant sur la rentabilité du groupe ; - Sensibilité aux variations de la livre, du real brésilien et du peso argentin ; - Abandon du plan stratégique 2011-2015 en raison des incertitudes macro-économiques.
Comment suivre la valeur
- Evolution en Europe des mises en chantier et des permis de construire d'une part, des ventes automobiles d'autre part ; - Modalités de la cession prochaine de la filiale américaine de conditionnement Verallia North America, sans doute repoussée au début 2014 et visant à améliorer la situation financière du groupe ; - Confirmation de l'amélioration des ventes au Royaume-Uni et en Allemagne ; - Attente d'une acquisition dans un contexte de basses valorisations du secteur ; - Réalisation de l'objectif 2013 d'un redressement du résultat d'exploitation ; - Capital éclaté, avec Wendel comme premier actionnaire (17,3 %), mais non opéable en raison de la présence de la Caisse des Dépôts (2,5 %) et d'une grande implication des salariés (2,5 %).
Construction - Matériaux
Le marché des matériaux de construction paraît s'être redressé en juin, selon les données de l'Union nationale des industries de carrières et matériaux de construction (Unicem). Sur un mois, les livraisons de granulats ont progressé de près de 1%. Quant au béton prêt à l'emploi (BPE), en juin sa production a augmenté de 1,5% par rapport à mai. L'Unicem estime qu'après une activité malmenée en hiver et au printemps par une succession d'intempéries, les livraisons se sont rattrapées : au final, la contraction d'activité a été relativement contenue pour le béton et les granulats. De plus, l'Indicateur matériaux fait état d'un redressement assez sensible entre le premier et le deuxième trimestres. Le repli de l'activité du marché des matériaux tournerait ainsi autour de 2,5% sur un an entre les deux mois d'avril et mai, contre une chute de plus de 6% au premier trimestre 2013. Toutefois, le secteur n'est pas homogène et certains matériaux, comme les tuiles, briques, ciment et les produits béton, subissent toujours des baisses d'activité aux environs de 5%. FTB/ACT/