(AOF / Funds) - La volatilité sur les taux américains à 10 ans est restée élevée en début d'année, observe Carmignac Gestion. Au cours du mois de février, leur rendement est resté globalement stable mais avec la succession d'une phase de hausse et d'une phase de baisse. Dans ce contexte, la gestion obligataire du gérant s'est attachée à lisser cette volatilité au moyen de positions optionnelles permettant de protéger les portefeuilles en cas de remontée des taux, tout en limitant le coût de cette protection en cas de baisse des taux. [-73]· côté de sa sensibilité négative sur les taux américains, le gérant conserve ses positions coeur sur les obligations souveraines de l'Europe du sud (principalement Italie et Espagne) et sur les obligations privées à haut rendement. Il a également commencé à introduire quelques positions sur les obligations contingentes convertibles émises par les banques des pays les plus sûrs comme la Suisse ou le Royaume-Uni. En fin de mois la sensibilité globale de Carmignac Patrimoine s'établit à -1,8 du fait de sa sensibilité négative sur les taux américains. Les sensibilités de Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine, Carmignac Portfolio Global Bond, Carmignac Sécurité et Carmignac Portfolio Capital Plus restent également prudentes à respectivement +3,4, +0,7, +1,6 et +1,5. AUT/ALO