(AOF / Funds) - Lors d'une assemblée en octobre dernier, State Street Global Advisors a demandé aux investisseurs quelles seraient, selon eux, les principales inquiétudes ou difficultés qu'il faudrait surmonter en 2014. Plus de 85% ont cité des thèmes liés aux marchés obligataires et 70% ont évoqué en premier lieu les inquiétudes entourant la hausse des taux d'intérêt. Mais en parallèle, lorsqu'ils ont été interrogés sur le court terme ("Quel est votre défi actuellement ?"), les investisseurs n'ont été que 43% à citer le risque de taux d'intérêt et 59% à mentionner les thèmes relatifs au marché obligataire. Ces pourcentages témoignent de la prudence affichée par le consensus en fin d'année à l'égard des risques liés aux taux d'intérêt et aux courbes de taux, estime State Street Global Advisors. Toutefois, la baisse des rendements absolus procure peu de protection aux investisseurs en dette souveraine des principaux pays développés dans le cas où les taux continueraient à se normaliser cette année. En termes d'allocation, il sera peut-être nécessaire d'exposer les portefeuilles obligataires à des produits de spread et à un risque de taux d'intérêt plus faible pour garder une performance positive ou pour les protéger contre l'impact de la hausse des taux. Détachement des coupons et positionnement par rapport au risque de duration pourraient bien constituer le point de départ d'une nouvelle stratégie de portefeuille, estime le gérant. AUT/ACT