(AOF) - Groupama indique dans un communiqué daté de ce mardi avoir placé avec succès la totalité de sa participation dans le groupe Saint-Gobain, soit plus de 10,12 millions de titres, pour un montant de 450,5 millions d'euros. L'assureur non coté détenait environ 1,8% du capital du fabricant de matériaux de construction. Il dit poursuivre " le rééquilibrage de son portefeuille d'actifs dans des conditions de prix favorables ", ajoutant que " cette décision ne reflète en rien une appréciation de la stratégie ou de la gestion de la Compagnie de Saint-Gobain ". A la suite de cette annonce, Saint-Gobain cède 2,5% à 44,24 euros à la Bourse de Paris.
Les points forts de la valeur
- Leader mondial du vitrage organisé en cinq divisions : distribution (45 % des ventes), produits de construction (25 %), matériaux innovants (21 %) tels les céramiques abrasifs ou vitrages plats, et emballage. - Depuis 2007, recentrage sur les métiers de l'habitat avec un positionnement sur le domaine porteur de l'amélioration de l'efficacité énergétique des bâtiments ; - Priorité donnée aux produits et solutions à forte valeur ajoutée qui devront passer à 53 % des ventes en 2018 contre 24 % en 2013 ; - Enracinement local des implantations de la branche Distribution Bâtiment (45 % du CA) ; - Retour de la capacité à accroître les prix de vente, notamment dans le vitrage, pour compenser la hausse des coûts de matières premières ; - Réduction de l'endettement et amélioration de la situation financière en 2012 et 2013 grâce au programme de réduction des coûts (1,1 MdEUR sur deux ans).
Les points faibles de la valeur
- Caractère cyclique de l'activité, 4/5ème des ventes étant réalisées dans le secteur de la construction, aggravé par les difficultés des verres plats pour automobiles ; - Sensibilité aux variations de la livre, du real brésilien et du peso argentin ; - Présence insuffisante dans les pays émergents (19 % des ventes), 67 % du chiffre d'affaires étant réalisé en Europe, dont 27 % en France ; - Rentabilité 2013 affectée par les restructurations et par les dépréciations d'actifs dans le vitrage et la distribution.
Comment suivre la valeur
- Evolution en Europe des mises en chantier et des permis de construire d'une part, des ventes automobiles d'autre part ; - Réalisation de la stratégie 2014-2018 : 66 % des actifs industriels hors de l'Europe occidentale, notamment en Amérique du Nord, Asie et Afrique, accélération de la rotation du portefeuille, forte croissance externe, avec 4 MdsEUR de cibles déjà identifiées ; - Modalités de la cession de la filiale américaine de conditionnement Verallia North America, visant à améliorer la situation financière du groupe ; - Réalisation de l'objectif 2014 d'un redressement du résultat d'exploitation grâce à la hausse des prix de vente, à la poursuite du programme d'économies de coûts (450 MEUR attendus), à la hausse des investissements en R&D et industriels (1,5 MdEUR dont 550 MEUR hors d'Europe occidentale) ; - Capital éclaté, avec Wendel comme premier actionnaire (17,3 %), mais non opéable en raison de la présence de la Caisse des Dépôts (2,5 %) et d'une grande implication des salariés (2,5 %).
Construction - Matériaux
Le marché des matériaux de construction paraît s'être redressé en juin, selon les données de l'Union nationale des industries de carrières et matériaux de construction (Unicem). Sur un mois, les livraisons de granulats ont progressé de près de 1%. Quant au béton prêt à l'emploi (BPE), en juin sa production a augmenté de 1,5% par rapport à mai. L'Unicem estime qu'après une activité malmenée en hiver et au printemps par une succession d'intempéries, les livraisons se sont rattrapées : au final, la contraction d'activité a été relativement contenue pour le béton et les granulats. De plus, l'Indicateur matériaux fait état d'un redressement assez sensible entre le premier et le deuxième trimestres. Le repli de l'activité du marché des matériaux tournerait ainsi autour de 2,5% sur un an entre les deux mois d'avril et mai, contre une chute de plus de 6% au premier trimestre 2013. Toutefois, le secteur n'est pas homogène et certains matériaux, comme les tuiles, briques, ciment et les produits béton, subissent toujours des baisses d'activité aux environs de 5%. FTB/ACT/