(AOF / Funds) - La crainte déflationniste en zone euro s'est invitée dans le débat en octobre 2013, lorsque le glissement moyen annuel du taux d'inflation est tombé à moins de 1 %, rappelle La Française AM dans sa Lettre Orientations et Stratégie du mois d'avril. La baisse surprise du taux de refinancement de la Banque Centrale Européenne en novembre dernier a renforcé cette crainte, précise le gérant. Le président de l'institution Mario Draghi a pourtant indiqué dans son introduction à la conférence de presse du 6 mars dernier qu'il tablait sur la persistance du taux d'inflation au voisinage de son niveau actuel encore quelques mois, puis sur le fait que ce taux devrait remonter graduellement vers 2 %. Les prévisions d'inflation des services économiques de la BCE sont de 1 % en 2014, 1,3 % en 2015 et 1,5 % en 2016. La Française AM soutient cette perspective en rappelant que le recul de l'inflation l'an passé est dû en partie à des facteurs externes (notamment à l'évolution des prix mondiaux des produits de base), en partie à des facteurs internes (effet retardé de la récession sur les marges et les salaires). Ces facteurs en désinflation devraient s'atténuer, voire s'inverser si l'on souscrit à la perspective d'une activité se renforçant un peu. Ce qui reste probable, c'est que même si elle était en légère accélération, la croissance européenne restera molle, l'inflation faible et la menace de rechute européenne latente, résume le gestionnaire d'actifs. La BCE sera tentée de stimuler la conjoncture par de nouvelles initiatives que l'assouplissement du discours de la Bundesbank semble faciliter, conclut La Française AM. AUT/MAF