(AOF) - Le groupe Capgemini a réalisé au premier trimestre 2014 un chiffre d'affaires consolidé de 2,503 milliards d'euros, en hausse de 0,2%. La croissance du groupe de services informatiques et de conseil a atteint 2,3% à taux de change et périmètre constants. Elle a été soutenue par l'infogérance (+3,7%) ainsi que par l'intégration de systèmes (+2,5%), ces deux métiers représentant 80% du chiffre d'affaires de Capgemini. En revanche, les activités plus sensibles à la conjoncture économique sont restées affectées par une faible demande, notamment en Europe continentale. Le chiffre d'affaires des services informatiques de proximité (Sogeti) est stable (-0,1%) et celui du conseil en management a enregistré une décroissance de 2,6%. Par région, c'est à nouveau la zone Asie-Pacifique et Amérique latine où le groupe a progressé le plus (+11,7%). La reprise de l'activité de l'Amérique du Nord s'est confirmée avec une croissance de 4,1%. La région Royaume-Uni et Irlande est en hausse de 2,7% en dépit du recul du secteur public. La France a confirmé une évolution modérée mais positive à hauteur de 1%. A l'exception du Benelux, qui a enregistré un recul (-2,9%) lié à la faiblesse du marché, le reste de l'Europe est en légère croissance (+1,2%). Sur le plan commercial, les prises de commandes enregistrées au 1er trimestre 2014 s'élèvent à 2,224 milliards d'euros, en progression de 5%. Au 31 mars 2014, l'effectif total s'élève à 134 000 employés, dont 60 000 collaborateurs en offshore. Par ailleurs, au mois d'avril, Capgemini a franchi le seuil des 50 000 collaborateurs en Inde. Sur la base de ces résultats, le groupe a maintenu ses objectifs pour l'année 2014 et sa prévision d'enregistrer cette année une croissance organique de son chiffre d'affaires se situant entre 2% et 4% et un taux de marge opérationnelle compris entre 8,8% et 9%. Le " free cash flow " organique est attendu à plus de 500 millions d'euros.
Les points forts de la valeur
- Numéro un européen des services informatiques - intégration de systèmes (40 %), infogérance (41 %), services de proximité sous la marque Sogeti (15 %) et conseil (4 %) ; - Diminution du poids de l'Europe dans l'activité (dont France pour 22 %, le Royaume-Uni-Irlande pour 20 % et le Benelux pour 11 %) au profit de l'Amérique du nord (21 %) et des pays émergents (9%) ; - Recentrage sur des activités à forte marge et à forte croissance : cloud (stockage de données hors de l'entreprise), big data (collecte des données sur les réseaux sociaux), mobilité et réseaux sociaux ; - Croissance continue dans l'offshore (offre de prestations à moindre coût à partir de l'Inde, Pologne, Chine, Afrique du nord et Amérique du sud) ; - Bonne visibilité avec un carnet de commandes légèrement supérieur au chiffre d'affaires et une croissance embarquée anticipant un très bon premier semestre 2014 ; - Gestion historiquement prudente du bilan et situation financière solide permettant des acquisitions.
Les points faibles de la valeur
- Environnement sectoriel déflationniste et fortement concurrentiel ; - Sensibilité à la cherté de l'euro par rapport à la livre sterling, au dollar et au real brésilien ; - Présence dans les pays émergents encore inférieure à celle de ses concurrents et insuffisante en Asie-Pacifique (moins de 5 % des ventes).
Comment suivre la valeur
- Sensibilité du chiffre d'affaires aux investissements informatiques des entreprises d'une part, aux effectifs et au niveau d'intercontrats d'autre part ; - Volatilité boursière en liaison avec les annonces de ses concurrents, notamment l'américain Accenture ; - Intégration de Euriware et poursuite d'acquisitions ; - Avancée du plan d'actions 2015 visant une croissance à deux chiffres de la marge brute ; - Réalisation de l'objectif 2014 d'une croissance du chiffre d'affaires comprise entre 2 et 4 %, d'une marge opérationnelle entre 8,8 et 9 %et d'un free cash-flow supérieur à 500 MEUR ; - Valeur opéable, avec un capital éclaté où les administrateurs et salariés détiennent 9,8 % du capital, d'où des rumeurs récurrentes d'intérêt d'un acteur étranger (indien ou américain notamment) souhaitant s'implanter en Europe.
Informatique - SSII
L'Europe est le deuxième marché de services informatiques, après l'Amérique du Nord. En France, troisième marché européen après le Royaume-Uni et l'Allemagne, les acteurs attirent les convoitises. Ainsi la SSII française Alti vient d'être reprise par le groupe indien Tata Consultancy Services (TCS), qui souhaite renforcer sa présence sur le Vieux Continent. En déboursant 75 millions d'euros, TCS réalise la plus grosse acquisition de son histoire en Europe. Grâce à cette opération, il multiplie par six ses effectifs en France, avec 1.200 personnes, et il intègre le top 30 des SSII sur notre territoire. La vague des acquisitions sur le marché français a été également soulignée par la reprise en juin dernier de GFI par Infofin, le concert formé par trois sociétés (Apax Partners, Altamir et Boussard & Gavaudan). FTB/ACT/