(AOF) - Vilmorin a réalisé au troisième trimestre de son exercice 2013-2014 un chiffre d'affaires de 703,8 millions d'euros, en hausse de 3,2%. A périmètre et change constants, la croissance est ressortie à 6,4%. Sur neuf mois, le chiffre d'affaires s'est établi à 1,147 milliard, en progression de 2,9% (+6,4% à périmètre et change constants). Les ventes du quatrième semencier mondial ont été soutenues au troisième trimestre par le bond de 10,5% (à données comparables) à 170 millions du chiffre d'affaires de la branche Semences potagères. Dans la lignée du premier semestre, les ventes ont bénéficié de marchés globalement bien orientés. Toutes les zones et toutes les espèces sont en croissance. Vilmorin profite pleinement de sa proximité avec ses différents marchés (organisation en business units), ce qui lui permet de gagner des parts de marché. A 0 mois, les Potagères sont en avance sur l'objectif de croissance annuel de plus de 7%, a constaté Portzamparc. Sur le troisième trimestre, la branche Grandes Cultures a progressé de 5,6% à données comparables à 500 millions, dans un contexte de marchés de productions céréalières stabilisés depuis plusieurs mois. Ceux-ci restent toutefois pénalisés cette année par une forte concurrence des cultures de soja ainsi que par la crise politique en Ukraine et en Russie. Le chiffre d'affaires réalisé sur les neuf premiers mois de l'exercice représente, en moyenne saisonnalisée, près des trois quarts des ventes annuelles du groupe. Au regard des neuf premiers mois de l'exercice, et sur la base des informations disponibles à ce jour, Vilmorin & Cie a confirmé ses objectifs de croissance globale de chiffre d'affaires et de marge opérationnelle tels que présentés au titre de l'exercice 2013-2014. Le groupe table sur une croissance de son chiffre d'affaires de 6% à données comparables et sur une marge opérationnelle courante d'au moins 10,5%, intégrant un effort de recherche estimé à 200 millions d'euros.
Les points forts de la valeur
- Quatrième semencier mondial, dans le maïs et le blé (55 % des ventes), et numéro deux dans les semences potagères (39 %), les semences pour jardin ne pesant plus que 9 % ; - Renforcement des positions hors d'Europe (54 % du chiffre d'affaires), soit 28 % aux Amériques, 9 % en Afrique-Moyen-Orient et 9 % en Asie-Océanie ; - Tendances sectorielles porteuses : accroissement démographique, changement des modes alimentaires, réduction des surfaces cultivées dans le monde, hausse des prix alimentaires ; - Positionnement stratégique opportun avec un renforcement sur les régions à forte croissance (grandes cultures en Chine, en Inde et en Afrique du sud, avec l'acquisition de Link Seed ; potagères aux Etats-Unis) ; - Partenariat stratégique avec l'allemand KWS Saat au sein de Genective, dans la recherche sur les OGM pour maïs ; - Acquisition de la totalité du capital de l'indien Bisco BioSciences, ce qui donnera au groupe plus de 10 % du marché indien des semences de maïs ; - Capacité à maintenir ses marges avec des investissements élevés en R&D, de 180 MEUR en 2012-2013, et 240 MEUR en intégrant les partenariats ; - Structure financière saine avec un gearing de 28 %.
Les points faibles de la valeur
- Sensibilité aux déclarations des concurrents Monsanto, Syngenta et KWS ; - Position de challenger face à l'américain Pioneer, leader du marché du maïs en Europe ; - Volatilité du marché du maïs aux Etats-Unis ; - Faible visibilité sur les arbitrages entre semences de fermes et semences commerciales et entre maïs/soja ; - Recul du résultat en 2012.
Comment suivre la valeur
- Activité saisonnière dont les résultats sont liés à l'évolution des surfaces cultivées et à celle des prix des matières premières agricoles ; - Ambition de devenir la référence mondiale en semences de blé, en se développant aux Etats-Unis, en Australie, en Amérique du sud et en Asie ; - Réalisation de l'objectif d'une croissance des revenus de plus de 8 % et d'une marge opérationnelle de 11 % à fin juin 2013 ; - Exercice à cheval clos le 30 juin dont les comptes seront publiés le 8 octobre ; - Valeur non opéable, détenue à 72,4 % par la coopérative Limagrain.
Agroalimentaire
Le secteur est soumis à de nombreux défis. Suite au scandale lié à l'introduction de viande de cheval dans des produits cuisinés étiquetés comme contenant du boeuf, les ventes de plats préparés s'effondrent sur les derniers mois. Cette affaire a impliqué aussi bien Findus que Picard ou Nestlé. A ce facteur négatif s'ajoutent des tensions entre industriels de l'agroalimentaire et distributeurs. Ces derniers réclament aux fabricants des baisses de prix ce qui pénalise les marges des industriels, qui sont confrontés aux prix élevés des matières premières (blé, lait, porc...). Selon l'ANIA (Association nationale des industries alimentaires) 5000 emplois du secteur sont menacés en 2013. FTB/ACT/