(AOF / Funds) - La principale vertu d'une authentique gestion diversifiée flexible est de protéger le capital investi, pour lui faire traverser tous les cycles de marché sans embuche, rappelle Christian Jimenez, président de Diamant Bleu Gestion. Exigée par les investisseurs, cette capacité d'adaptation et de robustesse vis-à-vis d'éventuels accès de volatilité n'est pourtant pas innée. En effet explique-t-il,les gérants d'actifs ont à leur disposition trois moteurs essentiels qu'ils doivent exploiter avec justesse en permanence, souvent simultanément, pour tirer parti des conditions de marchés Le premier d'entre eux s'appuie sur une lecture des tendances longues, liée aux fondamentaux des marchés et au contexte macroéconomique. Il s'agit dans ce cas de régler l'exposition aux actions (delta) en capitalisant sur des convictions structurelles à un horizon de un à trois ans, indique l'agrégé d'économie. Autre catalyseur potentiel, le moteur " volatilité ". Le pilotage actif de la volatilité dans un portefeuille permet non seulement de gérer constamment le niveau de risque de celui-ci en fonction des objectifs de préservation du capital et du profil rendement/risque prédéfinis, mais aussi de profiter du contexte de marché pour générer des performances à court terme. Le troisième moteur de performance à adopter mise sur le portage obligataire, poursuit Christian Jimenez. Dans un marché neutre où peu de tendances longues et robustes émergent sur les actions, cette stratégie consiste à profiter de la rémunération offerte par les obligations souveraines ou corporate à long terme. Aujourd'hui, sur quel(s) moteur(s) de gestion le curseur doit-il être positionné ? A la différence de 2013, les trois premiers mois de l'année ont été marqués par davantage de secousses sur les marchés boursiers et la progression des actions s'est avérée moins soutenue, faute d'orientation haussière aussi tranchée qu'auparavant, constate Diamant Bleu Gestion. Cet environnement a justifié la mise en place de stratégies de trading de court terme, via l'exploitation de la volatilité. Depuis quelques semaines, on observe néanmoins une évolution. Le retour d'un marché de tendance semble se matérialiser laissant un peu plus de place aux positions actions longues. Selon Christian Jimenez, il est donc judicieux d'activer simultanément les moteurs " volatilité " et " tendances longues " actuellement. En revanche, le portage est aujourd'hui bien moins attrayant. Avec le risque de hausse des taux qu'induit la fin de la politique monétaire expansionniste aux Etats-Unis, la conservation de titres obligataires jusqu'à leur remboursement peut devenir pénalisante. La partie longue de la courbe de taux est plus exposée aux contreperformances. AUT/ALO