(AOF / Funds) - Les actions européennes et les marchés des autres pays développés ont enregistré de solides résultats au cours des 18 derniers mois, réagissant de façon positive à la diminution des risques d'éclatement de la zone euro, souligne Richard Pease, gérant du fonds Henderson Horizon European Growth. Moins inquiets, les investisseurs ont reconnu que de nombreuses sociétés européennes avaient été indûment pénalisées, leurs valorisations ayant souffert de leur localisation géographique plutôt que d'une faiblesse fondamentale, détaille le gérant. Ironiquement, l'Europe a bénéficié de la forte médiatisation des problèmes rencontrés par certains marchés émergents. La croissance du Brésil et de la Chine s'est ralentie. Les investisseurs ont reconnu qu'il sera beaucoup plus difficile à l'avenir de générer des rendements en investissant directement sur les marchés émergents. Les marchés actions de nombreux pays émergents ont été poussés par la demande de matières premières issues de ces mêmes Etats. Il se pourrait, qu'avec le ralentissement de la croissance et l'affaiblissement de la demande, les marchés d'actions se trouvent confrontés à quelques difficultés, estime Richard Pease. Ce message a été renforcé au cours des derniers mois par les fortes dévaluations enregistrées par le peso argentin (-34%) et la lire turque (-20%). Les capitaux étrangers échangés d'un pays à l'autre pour profiter des fluctuations des taux de change ont été rapatriés aux Etats-Unis en vue de la hausse des taux d'intérêt, la Réserve Fédérale américaine s'étant engagée à normaliser sa politique monétaire. AUT/MAF