(AOF / Funds) - Bien que BNP Paribas Investment Partners soit relativement optimiste quant aux perspectives de croissance de la zone euro, le gérant ne pense pas que la reprise se déroulera sans heurts. Les statistiques relatives au secteur manufacturier allemand en particulier ont récemment déçu. Les exportations allemandes ont accusé un fort repli en mars, ramenant la croissance annuelle à un niveau quasiment nul. Et si les exportations à destination de la Russie reculent depuis mai 2013, la tendance baissière s'est accélérée dernièrement. Au sein de l'indice ZEW, la composante "Perspectives" a reculé pour le cinquième mois consécutif, mais la composante qui mesure la situation actuelle a progressé. Cette faiblesse doit être en partie replacée dans le contexte d'un ralentissement après un robuste premier trimestre. En France, la situation est différente. La croissance du PIB au premier trimestre est attendue à 0,1 % en glissement trimestriel, après une progression de 0,3 % au quatrième trimestre 2013 et un léger recul au troisième trimestre 2013. L'indicateur du climat des affaires de la Banque de France est morose, considère BNPP IP. La croissance peine à prendre de l'élan, ce qui suggère que la France contribuera probablement peu à la croissance de la zone euro, que son taux de chômage restera élevé et qu'il sera plus difficile pour son gouvernement de réduire le déficit budgétaire. AUT/MAF