(AOF / Funds) - Se pourrait-il que l'atonie des actions depuis janvier vienne du fait que la vigueur de la croissance économique constatée depuis le début de l'année dans les pays développés ne se soit pas renforcée autant que prévu ?, s'interroge l'équipe Global Strategy Team au sein de AMS-GMAG pour JPMorgan Asset Management. Aux États-Unis, la croissance du PIB réel du premier trimestre n'a été que de 0,1% en données annualisées. En Europe, la croissance du PIB du premier trimestre a également déçu, ressortant à +0,2% en glissement trimestriel (ou +0,8% en données annualisées), alors que les économistes tablaient en moyenne sur le double de ce chiffre. Se pourrait-il, en outre, que la performance du marché ne soit que le reflet de cette situation ? Par exemple, le cadre interne d'investissement G-Map du gérant montre selon lui que, d'un point de vue technique, l'économie américaine est dans un régime de stagflation marqué par une accélération de l'inflation et un ralentissement de la croissance. Historiquement, cela semble globalement cohérent avec le parcours global que le marché vient de connaître, c'est-à-dire une performance très modeste des actions et - ce qui peut surprendre - une surperformance des obligations. AUT/MAF