(AOF / Funds) - Le Japon continue d'avoir une croissance convaincante après le rebond de 2013, soulignent Chantana Ward et Richard Kaye, gérants et analystes chez Comgest. Une forte croissance des bénéfices et un mouvement de révision à la hausse devraient rester les principaux facteurs de performance cette année, estiment-ils. Depuis le début des Abenomics il y a 5 trimestres, les sociétés japonaises ont dépassé de 9% en moyenne les bénéfices nets estimés par le consensus chaque trimestre. Le momentum à court terme pour la croissance des bénéfices continue à être très solide et constitue un signe encourageant en ce début d'année. La réforme de l'impôt sur les sociétés qui devrait atteindre un taux de 25% en 2017 et qui représente la troisième flèche de Shinzo Abe, pourrait devenir un moteur de croissance à long terme pour les actions japonaises. Le poids de la fiscalité pour les entreprises japonaises a atteint en moyenne 39% au cours des 7 dernières années, contre 20% pour l'Europe, 26% pour les pays émergents et 22% aux États-Unis. Ce différentiel fiscal constitue un désavantage pour le rendement des actions japonaises de 24% par rapport à l'Europe, 17,5% par rapport aux pays émergents et 22% par rapport aux Etats-Unis, détaillent Chantana Ward et Richard Kaye. L'augmentation de la TVA de 5 à 8% le mois dernier pourrait, elle, avoir un impact sur la demande des ménages et des entreprises au deuxième trimestre de cette année. Dans l'ensemble, l'économie devrait être capable d'absorber cette augmentation, nécessaire pour pouvoir consolider les finances publiques tout en réduisant le taux d'imposition des sociétés, estiment les gérants. Bien que certains investisseurs aient pu être déçus par le rythme des réformes, ils insistent sur le fait que le Japon a besoin de s'appuyer sur un consensus pour que ces dernières soient de nouveau efficaces. Selon Chantana Ward et Richard Kaye, le gouvernement de Shinzo Abe n'a pas renié ses promesses de réformes structurelles. Celles-ci seront mises en place quand la situation sera mûre. AUT/MAF