(AOF) - Accor (+2,19% à 38,34 euros) grimpe à l'ouverture de la Bourse de Paris et prend la tête du SBF 120 après avoir annoncé être en passe de racheter 97 hôtels en Europe pour un montant d'environ 900 millions d'euros. Via son pôle de propriété et d'investissement HotelInvest, le groupe hôtelier français a acquis un premier portefeuille de 86 hôtels comptant au total 11 286 chambres pour 722 millions d'euros auprès des fonds Moor Park Fund I et II. 67 d'entre eux sont situés en Allemagne et 19 aux Pays-Bas. Ces établissements étaient déjà connus d'Accor, qui les exploitait depuis 2007 grâce à des contrats de location variable. Les 11 autres établissements, situés en Suisse et comptant 1 592 chambres, sont exploités depuis 2008 par Accor. Le groupe est en négociations exclusives avec Axa Real Estate pour leur acquisition. Accor précise que ces deux acquisitions auront un effet relutif sur le résultat d'exploitation dès 2014. "Sur la base des résultats pro-forma 2013, la contribution des hôtels en propriété au bénéfice net opérationnel d'HotelInvest augmentera d'environ 14 points pour atteindre 68%. L'un des objectifs d'HotelInvest, premier investisseur hôtelier en Europe, est de porter ce chiffre à plus de 75% à moyen terme", a fait savoir le groupe. Ces opérations de rachat doivent encore obtenir les autorisations d'usage.
Les points forts de la valeur
- Premier opérateur hôtelier mondial et numéro un en Europe, avec 43 % du marché (hors France, 34 % également) ; - Activités réparties en deux pôles, Hôtel Services regroupant les hôtels en franchise, soit 42 % des revenus, et HôtelInvest, pour les hôtels détenus en propre ou par des investisseurs ; - Bonne diversification dans l'hôtellerie entre les segments économiques (Ibis, Adagio), revenus à moins de 40 % du chiffre d'affaires, le milieu de gamme (Novotel, Mercure pour 45 % environ), et le haut de gamme (Pullman, Sebel) et luxe (Sofitel) ; - Expansion en Asie-Pacifique où se concentrent la moitié des projets d'ouverture ; - Structure financière solide.
Les points faibles de la valeur
- Sensibilité des segments " haut et milieu de gamme " à la conjoncture ; - Exposition négative au real brésilien et au dollar australien ; - Sensibilité à l'économie européenne, notamment en France où la hausse de la TVA handicape le groupe qui a du mal à imposer ses prix ; - Montée en puissance des OTAs (Online Travel Agency) qui assurent plus de 10 % des ventes de chambres, ce qui limite la capacité du groupe à fixer les prix ; - Part trop faible (15 % environ) du haut de gamme dans le parc hôtelier du groupe, contre 32 % de l'hôtellerie au niveau mondial.
Comment suivre la valeur
- Activité cyclique encore sensible à la conjoncture européenne, lisible par le taux d'occupation des hôtels et le RevPar ; - Avancée du plan de développement 2013-2016 : ouverture de 30 000 à 35 000 chambres par an, notamment dans le luxe (Sofitel et Pullman) afin de porter le nombre de chambres à 550 000, restructuration des actifs hôteliers avec la poursuite des cessions de murs (800 hôtels) et une nouvelle organisation par marques en Europe ; - Avancée de l'objectif de 50 % des revenus dans les BRIC en 2016, contre 23 % en 2012 ; - Modernisation du système de réservation directe qui assure la moitié des revenus du groupe, pour contrer la concurrence des OTAs ; - Spéculations récurrentes sur une cession de la chaîne française HôtelF1et, à moyen-terme, de la branche Sofitel ou d'Ibis Chine ; - Evolution du capital, détenu à 21,4 % par les fonds Colony/Eurazeo (30 % des droits de vote), le groupe pouvant intéresser un concurrent souhaitant se renforcer en Europe sur le milieu de gamme et sur l'hôtellerie économique.
Hotellerie et loisirs
Pour 2014, l'OMT prévoit une croissance de 4 à 4,5% du nombre de touristes. En France les parcs de loisirs abordent de nouvelles thématiques, alors que les grands parcs historiques, comme Disneyland Paris, le Parc Astérix, le Puy du Fou, ou le Futuroscope se sont déjà imposés comme des destinations touristiques majeures. Ainsi, le projet de Parc Spirou se précise. Un ambitieux projet de parc aquatique devrait également voir le jour avec le complexe de Beaulieu-Lac de Monteux, près d'Avignon. D'autres projets sont à l'étude, comme un parc autour de Napoléon en Seine-et-Marne. Les collectivités locales jouent un rôle actif dans le développement de ces parcs, qui peuvent constituer de formidables opportunités en termes de développement et d'aménagement. FTB/ACT/