(AOF / Funds) - Les investisseurs se retrouvent souvent à payer une prime pour accéder au potentiel de croissance plus élevé des petites entreprises par rapport aux grandes, affirme Alec Harper, gestionnaire chez AXA Rosenberg. Cependant, une sélection active des titres peut permettre de découvrir des valorisations attrayantes parmi les petites entreprises. Le gérant estime que les mesures agrégées de valorisation peuvent parfois donner une vision déformée de cette classe d'actifs. Les pertes de certaines sociétés faussent en effet le calcul d'indicateurs de valorisation tels que les ratios cours sur bénéfices et peuvent produire des chiffres extrêmes. L'exclusion des sociétés déficitaires au sein de l'indice S&P Developed Small Cap réduit ainsi la valorisation agrégée des petites capitalisations de près de 25 % à 19,2. Pour les grandes capitalisations, le changement de multiples, qui passent de 17,8 à 17,3, est insignifiant. " Certaines petites entreprises affichent des croissances bénéficiaires supérieures aux grandes capitalisations et offrent des opportunités d'investissement attrayantes. Au sein de l'univers d'investissement d'AXA Rosenberg, les premiers 20% des petites capitalisations qui présentent les meilleurs rendements bénéficiaires (ratio bénéfice sur cours) ont enregistré une meilleure performance boursière que le groupe équivalent de grandes capitalisations. D'autre part, elles se positionnent à un prix attractif avec un rendement bénéficiaire agrégé de 12,7 %, ou un PER de seulement 7,9, au 31 mars 2014. " Les résultats du gestionnaire d'actifs ont également mis en évidence un potentiel de perte plus important pour les petites entreprises que pour les grandes capitalisations. Dans son analyse, les derniers 20 % des petites capitalisations qui présentent les moins bons rendements bénéficiaires avaient un ratio moyen résultats sur cours négatif de 6,7%, comparable à un rendement positif de 1,2 % pour le groupe équivalent de grandes capitalisations.
PER (Price Earning Ratio) : Rapport entre le cours boursier d'une société et son bénéfice net par action. Comme il tient compte de la valorisation boursière, c'est un indicateur de la croissance future des bénéfices, du risque associé à ces prévisions et du niveau des taux d'intérêt. C'est donc un indicateur qui est très lié à la structure financière de l'entreprise étudiée, il n'est donc pas adapté à l'étude de certaines sociétés et certains secteurs. AUT/ALO