(AOF / Funds) - La recherche d'AXA IM a décrypté les moteurs de la croissance passée de la Chine et les a comparés à l'expérience du Japon et des Tigres asiatiques. Cette analyse révèle l'importance des réformes structurelles pour atteindre une croissance forte et pérenne dans les années à venir. En effet, l'émergence rapide de l'économie chinoise a été l'un des développements les plus significatifs du siècle passé. Si elle a provoqué de profonds changements en Chine, elle a aussi modifié l'équilibre de l'économie mondiale. Le rattrapage de la Chine a été similaire à celui du Japon et des Tigres asiatiques. Même si l'Empire du Milieu a encore un long chemin à parcourir en termes de convergence, le processus de rattrapage peut être rapide. Toutefois, la croissance des années récentes est restée excessivement tributaire de l'accumulation de capital. Ce phénomène, ajouté à la détérioration de la démographie, souligne la nature insoutenable du modèle de croissance chinois. Pour compenser l'impact de l'épuisement des facteurs productifs (le travail et le capital), la Chine a besoin d'accroître les gains de productivité. L'analyse des cycles passés de productivité souligne l'importance des réformes structurelles pour libérer le potentiel de productivité et ramener l'économie sur un sentier de croissance soutenable. AUT/MAF