(AOF / Funds) - Le fonds Miura de DNCA Fnance affiche un mois de mai en hausse de 19 points de base, indique le gérant dans son rapport de gestion de mai. Depuis quelques semaines, le fonds s'était mis dans une approche plus prudente en privilégiant soit des valeurs défensives soit des valeurs cycliques de très bonne qualité. Par exemple, DNCA Finance a réduit à près de 0 son exposition nette à un secteur automobile qui a très bien fonctionné depuis deux ans, sa position en Volkswagen étant désormais complètement couverte par du future STOXX 600 Automobiles. En mai, la performance de Miura a été pénalisée par la hausse de certaines valeurs défensives internationales positionnées côté short du portefeuille. Ces valeurs restent souvent très chères et il paraît risqué au gérant de les rechercher pour des rendements désormais modestes (1,5% à 3%) et souvent faiblement couverts par la génération de cash. Cette évolution défavorable a néanmoins été plus que compensée par la très bonne performance de certaines des fortes convictions du gérant comme Lagardère (+11%), Bouygues (+10,3%), CapGemini (+7%), Richemont ou Atos (+6%)... Au niveau mouvement, DNCA Finance a profité de la baisse de Saint-Gobain (-5% sur le mois) pour renforcer son exposition à cette belle valeur qui lui paraît toujours constituer un excellent véhicule pour jouer l'amélioration progressive des performances de la zone Euro. AUT/ACT