(AOF) - Nexity a annoncé un résultat net part du groupe de 35,1 millions d'euros au premier semestre 2014, contre 45,1 millions d'euros au premier semestre 2013. Le résultat opérationnel du groupe immobilier a atteint 73,2 millions d'euros au premier semestre 2014 (contre 85,3 millions d'euros au premier semestre 2013) et présente un taux de marge quasi-stable à 6,6 %. Il était de 6,7% un an plus tôt à la même époque. Le chiffre d'affaires a reculé de 12,4% à 1,115 milliards d'euros en raison de la chute de 57,1% des ventes du pôle Immobilier d'entreprise, qui avait bénéficié des fortes contributions des chantiers Solstys (Paris 8ème) et de l'immeuble T8 du programme d'aménagement " Paris Seine Rive gauche " (Paris 13ème) au premier semestre 2013. Concernant l'Immobilier résidentiel France, le groupe annonce 4 537 réservations nettes de logements, soit une hausse de 2,2% en volume et un recul de 5,1% en valeur. L'Immobilier d'entreprise a enregistré 21 millions d'euros de prises de commandes. Nexity a confirmé ses objectifs 2014 d'un chiffre d'affaires consolidé supérieur à 2,5 milliards d'euros et d'un résultat opérationnel courant 2014 d'au moins 170 millions d'euros. Dans l'immobilier résidentiel, il anticipe un niveau d'activité de l'ordre de 10 000 réservations, soit un niveau comparable à 2013, dans un marché difficile avec un redressement attendu à partir de 2015. L'immobilier d'entreprise devrait lui enregistrer un point bas en termes de prises de commandes autour de 100 millions d'euros. Sur la base de ces perspectives, le groupe pourra envisager de proposer à ses actionnaires la reconduction en 2015 d'un dividende de 2 euros par action.
Les points forts de la valeur
- Numéro un de la promotion immobilière résidentielle en France avec 11,5 % de part de marché : accès facilité au foncier et au financement, notoriété de la marque... ; - Diversification dans les services limitant le caractère cyclique de l'activité (16 % des ventes), sous les marques Guy Hoquet et Century 21 pour les réseaux, Oralia et Perl dans l'administration de biens (n° 2 en France) ; - Faibles stocks d'invendus ; - Diminution du taux de TVA à compter de 2014 sur les logements sociaux (bonne nouvelle pour le groupe, les institutionnels représentant 36 % des réservations) ; - Visibilité correcte, avec un carnet de commandes de 18 mois dans la promotion et capacité à surperformer un marché stagnant ; - Trésorerie nette positive (atypique pour un promoteur) ; - Politique de distribution généreuse, qui sera reconduite en 2014 au même niveau.
Les points faibles de la valeur
- Climat économique défavorable aux ventes de logement neufs : durcissement des conditions d'octroi de crédit par les banques et manque de confiance des ménages ; - Recul en France de la promotion résidentielle et des transactions sur le marché de l'ancien ; - Erosion des marges dans les divisions logement et services&réseaux ; - Manque régulier de visibilité sur l'évolution de la politique du logement en France.
Comment suivre la valeur
- Forte exposition à la santé du marché immobilier d'habitation : sensibilité à l'évolution des prix des terrains à bâtir, des prix au mètre carré et de la santé financière des ménages ; - Impact du dispositif Duflot et des mesures de soutien à l'immobilier - baisse de la TVA à 5 % sur les logements sociaux et à 10 % dans les logements intermédiaires ; - Evolution de l'actif net réévalué ou ANR, donnée-clé du secteur foncier en Bourse, à comparer au cours de Bourse ; - Evolution du taux de vacance des immeubles, indicateur du marché immobilier, de la vitesse de commercialisation des logements et des stocks ; - Effet décalé de plusieurs trimestres des reprises des commandes dans les comptes (modèle de Vente en l'Etat Futur d'Achèvement - VEFA -) ; - Atteinte des objectifs 2014 de 10 000 réservations dans le résidentiel, d'un chiffre d'affaires supérieur à 2,5 Mds et d'un ROC de plus de 170 M ; - Evolution de la marge de la branche services, qui devrait remonter après l'acquisition d'Oralia ; - Interrogations récurrentes sur le tour de table et la cession possible par BPCE de ses 41,4 %, considérés comme non stratégiques (à suivre avec la mise en place de Bâle III) ; présence également de Bpifrance à hauteur de 5 %.
Immobilier
Le marché de l'immobilier ancien résiste, comme l'atteste le bilan dressé par les notaires pour 2013. Sur le plan national la baisse moyenne des prix des logements anciens s'est limitée à 1,4% sur un an, aussi bien pour les appartements que pour les maisons. Le recul est plus prononcé en Ile-de-France (- 1,9%) que dans les autres régions (- 1%). Quant au volume des transactions, il a progressé de 2,7% par rapport à 2013. Cette année, les notaires estiment que la lente érosion des prix, qui devrait se poursuivre, devrait permettre une remontée du nombre des transactions. Du côté du logement neuf, du fait d'un recul de 13% des permis de construire octroyés et des mises en vente de logements neufs l'an dernier, les promoteurs craignent que les ventes retombent cette année sous la barre des 70.000 logements, leur plus mauvais niveau depuis 1995. L'an passé, seuls 40% des logements ont été vendus à des investisseurs en locatif, contre 60% en 2010 avec le régime Scellier. Les ventes à investisseurs ne se sont donc élevées qu'à 30.000 (sur 75.000 au total), et ont reculé de 4% en un an. FTB/ACT/