(AOF / Funds) - Dans une note d'information sur la volatilité des marchés, Lazard Frères Gestion avance trois facteurs pour expliquer les tensions actuelles. Selon le gérant, le marché a réagi au mauvais chiffre du PIB italien, en baisse de 0,8% annualisé au 2e trimestre alors que le marché attendait une hausse de 0,4%. Cette déception doit selon lui être relativisée : la production industrielle a rebondi de 0,9% en juin laissant espérer un PIB plus favorable au 3e trimestre. Au Portugal, l'annonce d'irrégularités comptables au sein du Groupe Espirito Santo, la publication le 30 juillet par Banco Espirito Santo (BES) d'une perte semestrielle de 3,6 milliards d'euros, puis la décision de l'Etat portugais de séparer BES en deux entités ravivent les craintes sur le secteur financier. Lazard Frères Gestion estime que ce dossier essentiellement frauduleux illustre plus le manque d'efficacité de la supervision par le régulateur portugais qu'une dégradation de la santé des banques européennes. Enfin, la situation en Ukraine a connu une escalade, avec d'une part la mise en place de sanctions et contre-sanctions économiques, et d'autre part une menace grandissante d'intervention de l'armée russe : les forces armées russes à la frontière augmentent régulièrement et les manoeuvres d'entraînement des différents corps de l'armée se sont succédés ces dernières semaines. L'OTAN y répond en affirmant vouloir renforcer ses liens avec l'Ukraine. AUT/MAF