(AOF / Funds) - Par le passé, le cycle des affaires des marchés émergents était en phase avec celui des marchés développés, considère AXA Ivestment Managers. Mais, récemment, ces deux blocs ont commencé à diverger, suggérant un essoufflement du modèle de croissance des marchés émergents. C'est la première fois depuis 1991 que l'on observe une divergence sensible indiquant que le modèle actuel de croissance des marchés émergents a atteint ses limites et que le fort endettement accumulé en chemin pèse sur les bilans et sur la demande intérieure, indique le gérant. Le canal du commerce international perd en importance dans la croissance du PIB en volume des pays émergents. De plus, AXA IM note que l'intensité exportatrice de chaque région émergente, mesurée par la part des exports dans le PIB, plafonne en Europe centrale et en Amérique latine depuis la Grande Crise Financière (GCF) et recule continûment en Afrique et au Moyen-Orient. Elle est remontée en Asie émergente suite à la GCF mais piétine depuis deux ans à des niveaux supérieurs à ceux de ses pairs. AUT/MAF