(AOF) - Accor (+1,68% à 63,70 euros) enregistre la deuxième plus forte hausse du CAC 40 après avoir annoncé un chiffre d'affaires annuel de bonne facture. Plébiscité par les bureaux d'études avant même cette publication, le groupe n'en finit pas de convaincre. Le quatrième trimestre a réservé des performances plus élevées qu'attendues, si bien qu'Accor a relevé son objectif de résultat avant impôts et éléments non récurrents pour 2006 : il le situe désormais entre 700 à 720 millions d'euros, contre 680 à 700 millions d'euros auparavant. Avec un chiffre d'affaires annuel en hausse de 6,6% à 7,607 milliards d'euros, la progression à périmètre et taux de change constants, s'est élevée à 6,7% en 2006. La croissance organique s'est accélérée au quatrième trimestre, atteignant 7,8%, contre 6,8% au troisième trimestre et 6% au premier semestre. Cette performance reflète l'accélération de la croissance de l'hôtellerie en France et la confirmation de la tendance favorable observée depuis le début de l'année en Europe du Nord, en particulier en Allemagne. Dans le cadre de son recentrage sur l'hôtellerie et les services, Accor va poursuivre la cession des participations qu'il juge non stratégiques pour un montant total de 500 millions d'euros avant 2008. Go Voyages et la filiale italienne de restauration collective sont ainsi sur la sellette. Une stratégie payante aux yeux des bureaux d'études et des marchés. Ainsi, Citigroup, UBS, Deutsche Bank et Cheuvreux ont relevé la semaine dernière leurs objectifs de cours sur le titre Accor à respectivement 70, 70, 68 et 64 euros. (A.C-F) (AOF)
D'Ibis à Sofitel, de Formule 1 à Mercure : quelques-unes des nombreuses enseignes hôtelières d'Accor, présent sur tous les segments de l'économique au luxe, et qui font du groupe le champion européen et, grâce à son implantation sur le créneau économique aux Etats-Unis, l'un des leaders mondiaux dans ce domaine. Mais si l'hôtellerie est de loin le premier métier du groupe en termes de revenus, Accor, présent dans 140 pays et fort de 158 000 collaborateurs, est aussi la référence en matière de titres de services (avec les célèbres Tickets Restaurants) se positionne également dans les casinos (participation dans le Groupe Lucien Barrière) et la restauration (Lenôtre) En 2006, le groupe a décidé de se recentrer sur ses deux métiers en croissance, les Services et l'Hôtellerie et cédé ses participations dans Compass, le Club Méditerranée et Carlson Wagonlit Travel. Accor prévoit la poursuite de la cession de ses participations non stratégiques pour un montant supérieur à 500 millions d'euros.
Les points forts de la valeur
L'équilibre des métiers du groupe est un atout. En outre, l'activité de titres de services d'Accor est peu cyclique. - Accor, présent sur toute la gamme d'hôtels, de l'économique au luxe, dispose d'une forte exposition au segment économique, lequel offre une meilleure capacité de résistance en période difficile. Le groupe a d'ailleurs confirmé l'ouverture de 200 000 chambres nouvelles sur la période 2006-10, dont la moitié sur le segment économique, dans les pays émergents, au Moyen-Orient, en Amérique Latine et dans les BRIC (Brésil, Russie, Inde et Chine). - Accor a accéléré son programme de cessions d'actifs immobiliers. Après la cession en dix-huit mois de 261 hôtels, Accor a lancé en 2006 un programme portant sur 535 hôtels, et qui devrait permettre de dégager 3,2 milliards d'euros supplémentaires, dont plus de 1,6 milliard d'euros en cash, d'ici 2008. - Sur le long terme, l'hôtellerie et les services connaissent une tendance favorable, compte tenu de l'augmentation des revenus disponibles et du temps de loisirs.
Les points faibles de la valeur
- La faiblesse du dollar est défavorable au groupe. - L'hôtellerie étant une industrie à coûts fixes élevés, toute réduction de l'activité se traduit par une forte baisse des résultats. - Plusieurs chantiers sont encore en cours. Une homogénéisation du parc de la chaîne haut de gamme Sofitel, tout particulièrement en France, est nécessaire. Dans le milieu de gamme et économique, Accor doit relancer les marques Formule 1, Ibis et Novotel.
- Bien que son profil lui offre une bonne capacité de résistance, Accor est une valeur dite cyclique. A ce titre, à l'image de l'ensemble des valeurs du secteur, tout événement susceptible de ralentir la croissance mondiale, et plus particulièrement d'affecter le tourisme (comme les craintes d'attentats), pèse sur les perspectives économiques du secteur, et par ricochet, peut pénaliser le cours de Bourse du titre. - Parmi les indicateurs sectoriels à suivre, le taux d'occupation des hôtels et le RevPAR (prix multiplié par volume -nuitées-).