(AOF) - Vinci a réalisé en 2006 un chiffre d'affaires de 26 milliards d'euros, en hausse de 10,7%. En France, le chiffre d'affaires a atteint 17,2 milliards d'euros, soit 66% du chiffre d'affaires global. Cela correspond à une hausse de 10,7% qui concerne tous les métiers du groupe. A l'international, le chiffre d'affaires s'est élevé à 8,8 milliards d'euros, en hausse de 10,9%. Les plus fortes croissances ont été réalisées par Vinci Construction (+14%) et Eurovia (+7,4%). A structure réelle, intégrant ASF et Escota à partir de la date de leur prise de contrôle par Vinci, le 10 mars 2006, le chiffre d'affaires s'établit à 25,6 milliards d'euros, en hausse de 22% (+11,3% hors ASF et Escota) contre un consensus Reuters qui s'élevait à 25,291 milliards d'euros. L'activité a été particulièrement soutenue au quatrième trimestre 2006, en progression de 15,7%. Cette performance traduit, outre de bonnes conditions météorologiques, la forte activité de Vinci Construction (+23%), le dynamisme d'Eurovia (+12%) et celui des sociétés autoroutières (ASF +8%; Escota +6,5%; Cofiroute +9%) qui ont enregistré une forte hausse du trafic en fin d'année, ainsi que la bonne tenue de Vinci Energies (+5%). Le carnet de commande du groupe s'établit au 31 décembre 2006 à 17,9 millards d'euros, en augmentation de près de 13%. Il représente 10 mois d'activité moyenne des pôles construction, routes et énergies. "Dans ce contexte, et compte tenu de conditions de marché particulièrement favorables en France et sur la plupart des marchés où le groupe intervient, ses perspectives sont excelentes" a précisé Vinci. (AOF)
Né en 2000 de la fusion de la SGE et de Groupe GTM, Vinci est le numéro un mondial des concessions, de la construction et des services associés. Présent dans plus de cent pays, le groupe est organisé autour de quatre pôles opérationnels: Vinci Concessions, Vinci Energies, Vinci Routes (Eurovia) et Vinci Construction. En décembre 2005, Vinci a été désigné par l'Etat pour la reprise de sa part de 50,4 % dans le groupe d'autoroutes ASF, pour un prix de 50 euros par action. Fort de l'acquisition d'ASF, il table sur un chiffre d'affaires tournant autour de 26 milliards d'euros plutôt que de 25 milliards, et ce malgré la cession des activités de services aéroportuaires dont le chiffre d'affaires s'élevait à 500 millions d'euros. Xavier Huillard, directeur général de Vinci, constate une croissance de 6% des recettes d'ASF et d'Escota et de plus de 7% chez Cofiroute. Vinci Park devrait enregistrer une hausse de 5 à 6%. A la surprise générale, début janvier, François Pinault, via sa holding Artémis, a pris 5,1% du capital de Vinci. S'il s'agit officiellement d'un simple investissement financier amorcé depuis quelques mois.
Les points forts de la valeur
- Le groupe a de quoi séduire les investisseurs : avec un capital très éclaté, il a déjà été au cur de rumeurs de rachat par LBO. - La dynamique du marché de la construction et l'essor des PPP (Partenariats Public Privé) sont autant d'atouts dans les mains du groupe. - Les fondamentaux du groupe sont excellents. L'acquisition d'ASF a renforcé le profil du groupe qui dégage désormais un peu moins des 2/3 de son Ebit et de son cash-flow opérationnel à travers les concessions. - La société dispose d'un portefeuille d'activités très diversifié, qui lui permet de réduire sa sensibilité aux cycles économiques. En outre, les activités de concessions, très fortement renforcées par l'acquisition des ASF, assurent des revenus récurrents. - Dans l'activité Construction, Vinci est très sélectif, privilégiant les marges, c'est-à-dire les contrats rentables, au détriment des volumes. - Le groupe mène une politique active de distribution de dividende et de rachat d'actions.
Les points faibles de la valeur
- Le caractère très morcelé de son actionnariat. En effet, François Pinault avec 5% de participation est devenu l'actionnaire principal du groupe, obtenant ainsi un siége au conseil. - Le groupe n'est pas encore assez implanté dans les pays en forte croissance.
- L'activité Construction de Vinci est notamment sensible à l'évolution du secteur BTP, ainsi qu'à l'évolution des dépenses de l'Etat en matière d'aménagement du territoire, comme l'ensemble du secteur du BTP, ainsi qu'à la conjoncture économique, au niveau des taux d'intérêt (coût du crédit) et au climat (plus ou moins propice aux lancements de chantiers). - Dans le sillage de l'acquisition des ASF, Vinci va lancer d'ici quelques mois une augmentation de capital qui ne devrait pas excéder 30 % du montant total de l'opération (8,9 à 9,1 milliards d'euros).